核心观点 - 资深投资者段永平通过长期重仓持有苹果公司股票获得了巨额回报 其一个小账户自2011年11月买入18026万美元苹果股票 截至2025年底盈利339208万美元 总回报达18818% [1][3] - 段永平的核心投资理念是“买股票就是买公司” 强调投资需要真正理解公司的商业模式 并在好公司因短期问题被市场低估时买入并长期持有 [8][9][10] - 段永平正在积极学习并布局人工智能领域 其管理的投资组合在2025年显著增加了英伟达 台积电 微软等AI相关公司的持仓 并新进了光刻机巨头阿斯麦 [12][15] 投资业绩与持仓 - 苹果投资回报：段永平展示的一个账户在2011年11月以18026万美元买入苹果 持有至2025年12月31日 盈利339208万美元 总回报18818% 相当于18倍多 [1][2][3] - 核心持仓规模：截至2025年第三季度 段永平管理的H&H International Investment持仓总市值约147亿美元 其中苹果持仓市值达8869亿美元 占投资组合的6042% [4][7] - 其他重要持仓：投资组合中还包括伯克希尔哈撒韦(BRK.B) 市值26099亿美元 占1778% 拼多多(PDD) 市值11333亿美元 占772% 以及西方石油(OXY) 阿里巴巴(BABA) 谷歌(GOOG)等公司 [4] 投资逻辑与原则 - 投资本质：坚持“买股票就是买公司”的原则 关注公司本身的价值而非股票价格波动 [8] - 理解生意：投资决策基于对商业模式的深刻理解 段永平因自身从事手机行业 故能清晰看到苹果iPhone 4推出后的巨大价值 将其形容为“不远处的大象” [6][9] - 买入时机：倾向于在好公司因暂时性问题被市场低估时买入 其苹果持仓的80%以上是在苹果未推出大屏手机的那三年间购入的 [9] - 公司文化：非常赞赏苹果公司用户导向的文化 认为其专注于做好产品 改善用户体验并着眼长远 [6] 对苹果公司的看法 - 商业模式演变：段永平2011年买入时 苹果超九成利润来自硬件 而如今其软件与硬件利润已平分秋色 但他在投资时已预见到这一趋势 [6] - 未来潜力：认为苹果未来股价再翻一倍 两倍或三倍都是有可能的 但同时指出当前股价“不便宜” [4] - 历史预判：曾准确预判苹果一定会推出大屏幕手机 并且一定不会造汽车 事后均得到验证 [9] 对人工智能的关注与布局 - 学习态度：段永平表示新的一年需要认真学习使用AI 希望理解到敢于下重注的程度 并认为AI可能带来比过去几十年更大的世界变革 [12] - 持仓调整：2025年以来 其投资组合的AI相关持仓明显提升 在第一季度新进了英伟达 台积电 微软等AI巨头 并在第三季度新进了光刻机巨头阿斯麦(ASML) [15] - 认可行业领袖：段永平欣赏英伟达首席执行官黄仁勋 认为其十多年前的愿景与今天的成就一致 展现了长远的战略眼光 [15]