项目延期核心原因 - 铜陵有色控股子公司中铁建铜冠旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程，因《采矿合同》尚未签署而正式延期投产，原计划2026年初正式投产，现时间不确定 [1] - 项目于2023年8月启动主体工程建设，2025年5月基本建成，用时22个月，建设效率较高，并于2025年12月顺利完成重载试车，各项系统指标全面达标 [2] - 《采矿合同》签署进程受厄瓜多尔政局波动影响，2023年10月提前大选及2025年4月总统选举导致政府人事频繁变动，极大影响了政策连续性及行政效率，合同具体签署时间尚不能确定 [3] 项目背景与战略意义 - 米拉多铜矿二期设计年增2620万吨矿石处理量，是公司向上游延伸、对冲市场风险的关键布局 [1] - 近年来全球铜价上涨，但铜精矿加工费（TC/RC）下跌，2025年上半年长单加工费降至历史低点，现货加工费甚至跌入负值区间，给以铜加工为主业的公司带来盈利压力 [4] - 向产业链上游延伸、掌控矿产资源，成为公司降低成本、对冲加工费波动风险的核心战略 [5] 现有资产运营与财务贡献 - 米拉多铜矿一期工程已建成达产，设计年处理矿石量2000万吨，年产铜金属量约9.6万吨，是稳定的盈利支柱 [6] - 控股子公司中铁建铜冠（公司持股70%）2024年净利润14.87亿元（经审计），2025年1至11月净利润14.30亿元（未经审计） [7] - 2025年前三季度，铜陵有色归母净利润17.71亿元，中铁建铜冠为上市公司提供了重要的利润支撑 [8] 影响与公司应对 - 二期工程正式投产时间不确定，将对公司2026年经营业绩产生一定影响 [8] - 公司表示，后续将定期、不定期积极主动与厄瓜多尔政府主管部门沟通，尽最大可能促进谈判，推动《采矿合同》签署落地 [8]