港股市场行情表现 - 本周（2025年12月29日至2026年1月2日）全球主要股指多数上涨，恒生指数涨2.01%至26338.47点，恒生科技指数涨4.31%至5736.44点，恒生中国企业指数涨2.85%至9168.99点 [1][5][27][32] - 一级行业中，信息技术、能源、材料行业指数分别上涨4.54%、3.97%、2.98%，日常消费、公用事业、医疗保健行业指数分别下跌2.25%、1.60%、0.59% [1][7][27][34] - 二级行业中，半导体、国防军工、石油石化、软件服务、造纸与包装行业指数涨幅居前，家庭用品、耐用消费品、消费者服务、日常消费零售、纺织服装行业指数跌幅居前 [1][7][34] 市场流动性 - 本周港交所日均成交额1711.9亿港元，较上周增加312.64亿港元，日均沽空金额199.27亿港元，较上周增加29.61亿港元，沽空金额占成交额比例的日均值为11.78%，较上周下降0.22个百分点 [1][13][27][39] - 本周南向资金累计净流出38.1亿港元，较上周净流入额减少63.71亿港元 [1][14][27][40] 市场估值与风险偏好 - 截至2026年1月2日，恒生指数的PE、PB分别为12.09倍、1.23倍，分别较上周五上涨2.36%，分别处于2010年以来79%、56%分位数水平，恒生科技指数的PE、PB分别为23.8倍、3.15倍，分别处于2010年以来36%、66%分位数水平 [2][16][28][42] - 10年期美国国债到期收益率较上周五上行5BP至4.19%，港股恒生指数的风险溢价率为4.08%，为3年滚动均值-1.82倍标准差，处于2010年以来4%分位 [2][21][28][45] - 10年期中国国债到期收益率较上周五上行0.97BP至1.8473%，港股恒生指数的风险溢价率为6.42%，为均值（3年滚动）-1.71倍标准差，处于2010年以来40%分位 [2][18][28][44] - 恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降2.26点至120.89，处于2014年以来19%分位数的水平 [2][22][28][47] 行业估值与股息 - 截至2026年1月2日，公用事业、日常消费、信息技术、能源的PE估值均处于2010年以来50%分位数以下，处于历史中低水平，除房地产外，其余行业的PE估值均处于2019年以来50%分位数水平以上 [20][47] - 能源业的股息率高于6%，通讯服务、公用事业、金融、房地产的股息率均高于4%，其中，能源、金融、公用事业的股息率均处于2010年以来70%分位数水平以上 [20][47] 科技行业动态 - 华虹半导体拟以发行股份方式收购华力微97.4988%股权，交易对价达82.68亿元，并计划募集配套资金不超过75.56亿元用于技术升级与特色工艺产业化项目 [9][36] - 壁仞科技于2026年1月2日登陆港交所，开盘价35.70港元较发行价上涨82%，盘中最高触及42.88港元，市值一度超过1000亿港元，收盘涨75.82%报34.46港元，对应市值为826亿港元 [9][36] - 百度旗下AI芯片子公司昆仑芯已于1月1日以保密形式向港交所提交主板上市申请 [9][36] 消费与产业政策 - 国家发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限延续2万元或1.5万元标准 [10][37] - 家电国补范围限定为冰箱等6类产品，一级能效家电补贴比例从20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元，国家已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持资金 [10][37] - 中国人民银行发布行动方案，新一代数字人民币体系将于2026年1月1日正式实施，钱包余额将参照活期存款利率计息 [11][37] 宏观经济与市场展望 - 美联储2025年12月会议纪要显示FOMC同意降息但官员分歧严重，一些与会者认为降息后可能需要在一段时间内保持利率不变，美国总统特朗普预计将于1月宣布下一任美联储主席人选 [3][24][29][49] - 国内12月份制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，均升至扩张区间 [3][24][29][50] - 展望未来，在多重积极因素共振下，港股市场交投活跃度有望持续上升，预计港股整体震荡上行 [3][24][29][50] 投资配置建议 - 科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、并购重组、国产化替代等多重利好共振下，有望震荡上行 [3][24][29][50] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [3][24][29][50]