市场里程碑：首个熊猫债系列指数发布 - 中国工商银行与中央国债登记结算有限责任公司联合发布“中债—工行熊猫债系列指数”，这是国内首个反映熊猫债市场情况的债券系列指数 [1] - 该系列指数包含“中债—工行熊猫债AAA指数”和“中债—工行熊猫债30指数”，前者旨在反映市场整体走势，成分券覆盖市场80%发行人和全部发行人类型，后者旨在反映代表性发行人市场表现，优选存量规模前30位的发行人，其成分券认可度高、流动性好 [1] 市场发展：扩容提质与结构优化 - 熊猫债市场自2005年试点启动已走过20年，经历多个发展阶段，近年来政策环境优化推动市场进入加速扩容期 [2] - 市场发行规模显著增长，2023年发行总额为1544.5亿元，2024年发行总额为1948亿元，2025年7月累计发行规模突破1万亿元 [2] - 市场结构呈现优化趋势，发行人类型已覆盖国际开发机构、外国政府、境外金融机构及非金融企业4类，2025年外国政府类机构、国际开发机构和跨国企业发行活跃，较2024年全年大幅上升 [2] 驱动因素：制度开放与人民币国际化 - 熊猫债市场扩容提质得益于制度型开放的持续深化和便利度的明显提升，包括资金跨境使用、会计审计与信息披露等规则与国际接轨 [3] - 人民币国际化是核心驱动力，2016年人民币被纳入IMF特别提款权货币篮子后，其国际影响力持续增强，推动熊猫债成为境外机构人民币融资的重要渠道 [1] - 境内相对较低的融资成本优势结合稳定的经济增长预期，持续吸引境外发行人，使得熊猫债成为其青睐的融资工具 [4] 产品创新与市场功能演进 - 熊猫债产品谱系更丰富，绿色、可持续挂钩等创新品种增多，期限结构趋于中长期化，市场功能正由融资通道向高质量投融资平台演进 [3] - 首个系列指数的发布为熊猫债发行和相关衍生品的设计与发行打下基础，可通过“指数+衍生品”推动市场深化与产品创新 [3] - 指数有助于开发挂钩指数的结构化产品及风险管理工具，从而拓展市场深度，引导投资策略多元化 [3] 市场意义与未来前景 - 首个系列指数的发布具有里程碑意义，将显著提升市场透明度和流动性，为市场发展注入新动能 [3] - 该指数为市场参与者提供权威基准和跟踪标的，有助于吸引更多境外投资者参与中国债券市场 [3] - 指数的推出对推进人民币国际化、扩大高水平对外开放具有积极意义，将进一步推动熊猫债市场扩容提质和规范发展 [3] - 熊猫债正迎来前所未有的发展机遇，市场发展空间广阔，前景值得期待，已成为推动人民币国际化的重要力量之一 [4]