核心观点 - 中国央行启动数字人民币从“现金型1.0”向“存款货币型2.0”的历史性转型，通过引入计息、存款保险和准备金管理，将其从支付工具升级为具备价值储藏功能的金融资产，并重塑数字金融底层架构 [1] 机制创新与定性转变 - 核心机制创新在于“负债属性重定性+宏观框架入表”，客户在商业银行实名钱包中的数字人民币余额被明确为“以账户为基础的商业银行负债” [3] - 银行类运营机构钱包余额统一计入存款准备金交存基数 [3] - 取消数字人民币“不计息”政策，银行对实名钱包余额按存款利率定价自律约定计付利息，并由存款保险依法提供与存款同等的安全保障 [3] - 数字人民币从以M0属性为主的支付工具，扩展为兼具价值储藏能力的“数字活期存款” [3] - 新框架赋予银行对数字人民币余额进行资产负债经营的自主权，使其能够通过资产端配置覆盖运营成本，实现商业模式自我循环 [6] 技术架构升级 - 技术架构实现三大创新：“账户体系+币串+智能合约”的数字化路径 [7] - 升级以广义账户为基础的钱包体系，保持与现有银行账户规则的规范性与低摩擦对接 [7] - 引入“币串”形态实现价值转移与可离线流通，并在兼容分布式账本技术前提下增强可验真与系统韧性 [7] - 升级数字人民币智能合约生态服务平台，支撑构建智能合约开源生态，推动从“电子支付”走向“可编程的数字支付” [7] - 智能合约可在供应链金融、预付资金监管、财政补贴发放、碳普惠激励等场景实现条件触发与自动核验，降低挪用风险与合规成本 [7] - “全局一本账”能力有助于提升货币统计与流动性管理精细度，增强政策传导与逆周期调节的精准性 [8] - 通过“管办分离”与管理委员会统筹，强化权责对称与合规、反洗钱治理效率，为大规模并发交易的审计及分布式账本的穿透式监管提供技术保障 [8] 市场发展现状与数据 - 截至2025年11月末，数字人民币已累计交易34.8亿笔、金额16.7万亿元，App开立个人钱包突破2.3亿个 [1] - 当前数字人民币在货币桥业务中占据95.3%的绝对主导地位 [14] - 截至2025年11月末，mBridge跨境支付累计4047笔、折合3872亿元 [14] 对银行业与用户的影响 - 定性改变解决了过去数字人民币因不计息而导致的用户留存难题 [2] - 通过将其纳入准备金管理体系，闭环了银行侧的资产负债逻辑 [2] - 在用户侧显著提升持有与使用意愿，在银行侧形成可经营的资产负债管理空间 [6] 跨境应用与国际影响 - 数字人民币向“数字存款货币”的跃迁正在重塑多边央行数字货币桥的流动性基础与结算能效 [11] - 在跨境场景中，数字人民币进化为具备计息属性与主权信用保障的优质流动性资产 [11] - 通过引入存款保险机制，境外参与机构持有数字人民币的风险成本显著降低，在“支付即结算”基础上实现更稳健的资金头寸管理 [14] - 架构升级直接优化了多币种结算的收支对付效率，将传统代理行模式下的复杂清算路径大幅压缩 [14] - 新一代管理体系使跨境贸易结算能够直接在银行核心账户体系内实现实时价值交互，避开传统模式下的高额手续费与清算时滞 [14] - 这种由计息存款货币驱动的新型资本形成方式，正通过重构清算路径与信用基础，成为颠覆全球传统支付结算体系的核心力量 [14] - 为人民币国际化提供了高频且低损耗的数字化底座 [2]