全球股市整体表现 - 摩根士丹利资本国际全球所有国家指数（MSCI ACWI）2025年涨幅超21%，并于12月26日触及1024点的历史新高 [1][14] - 2025年全球股市表现强势，但板块表现差距扩大，市场预期走高 [1][14] - 德意志银行总结2025年市场特征为“热点轮动迅猛，却暗藏突发回调风险”，全球再通胀推动资产普涨，但估值、板块集中度及政策差异导致各地区表现分化严重 [5][18] 拉美市场表现 - 哥伦比亚股市以超91%的年内涨幅登顶全球涨幅榜首 [2][5][16] - 除哥伦比亚外，智利、秘鲁、墨西哥、巴西股市年内涨幅均超45%，拉美地区成为2025年全球表现最亮眼的板块 [6][19] - 哥伦比亚股市大涨源于低估值基数、指数板块集中（金融板块权重极高）及投资者情绪回暖 [6][19] - 政治预期助推哥伦比亚市场乐观情绪，因总统古斯塔沃・佩特罗无连任资格，投资者看好后续更亲市场的政策导向 [6][19] - 哥伦比亚比索年内对美元升值近15%，汇率报3744.3比索/美元，是推动股市总回报亮眼的重要因素 [7][20] - 康桥汇世投资指出，2025年新兴市场股市有望五年来首次跑赢发达市场，预计趋势将延续至2026年，因股市与汇率估值处于深度折价区间，拉美股市估值接近20年低位，实际汇率较长期中位数低约11% [7][19] - 巴克莱经济学家认为哥伦比亚资产仍被附加较高的政治风险溢价，未来存在下行空间，股市仍有上涨潜力 [7][20] 欧洲市场表现 - 欧洲股市受银行业领涨提振大幅攀升，但2026年估值重估或制约上涨空间 [1][13] - 丹麦股市全年下跌，位列全球表现最差市场，与欧洲整体大涨行情形成反差 [5][7][17][20] - 丹麦股市表现差的核心原因是指数板块高度集中，诺和诺德占MSCI丹麦指数权重约40%，其股价年内暴跌近48% [8][21] - 反观欧洲其他市场，匈牙利、西班牙、奥地利、捷克股市均录得亮眼涨幅，跻身全球涨幅榜前列 [9][22] - 欧洲经济增速超预期回暖，通胀回落至欧洲央行2%目标附近，当前利率水平对银行业盈利形成极强支撑，共同推动欧洲股市走高 [9][22] - 银行业权重较高的国家是本轮行情最大受益者，斯托克600欧洲银行指数2025年涨幅约65% [9][23] - 欧洲股市本轮“补涨式大涨”或已收官，但2026年市场基本面仍向好，银行业等周期板块将持续受益于经济稳步增长与信贷需求回暖 [9][23] 亚洲市场表现 - 亚洲股市2025年表现涨跌分化显著，前景取决于政策支持与人工智能需求 [1][14] - 韩国股市大涨约80%，位列全球涨幅第二，核心驱动力来自科技龙头股（三星电子与SK海力士）的强势表现，这两家企业合计占韩国基准股指权重超三分之一 [11][24] - 印度、泰国、马来西亚等市场仅录得个位数涨幅 [11][24] - 德意志银行展望，2026年亚洲股市前景取决于政策灵活性、汇率走势及人工智能相关需求的可持续性，并警示全球贸易动能减弱可能下修部分市场盈利预期 [11][24] - 高盛与道富银行认为2026年亚洲市场基本面将持续改善，受益于全球金融环境宽松、财政政策重启发力（尤其是中、日两国）以及内需逐步复苏，日本市场因企业改革、薪资上涨、资本开支增加将成为区域内相对亮点 [11][24] 美股市场表现 - 美股2025年涨幅温和，仅录得16%的收益，逊色于其他主要市场，但在大盘科技股带动下，标普500指数与纳斯达克指数均刷新历史新高 [12][25] - 人工智能驱动的盈利增长与消费需求韧性是2025年美股上涨的核心动力 [12][25] - 企业资本开支强劲（尤其是科技与基建相关企业）支撑美股走高，尽管美股估值已升至历史高位 [12][25] - 展望2026年，高盛预计在人工智能投资加码、货币政策宽松支撑下，美股盈利将延续增长，但高估值与板块集中风险或制约上涨空间 [12][25] - 道富银行认为美国仍是全球股市回报的核心引擎，但市场对盈利表现、政策变动及人工智能相关开支放缓的敏感度将显著提升，投资者需更审慎选股 [12][25]