行业背景 - 2025年部分小盘成长股出现大幅反弹 消费支出保持韧性 部分科技驱动的零售商表现优异 [1] - 美国假日季电子商务销售额预计将增长7%至9% 反映出需求具有韧性 [1] - 在此环境下 折扣和转售平台蓬勃发展 [1] 公司概况与业务模式 - ThredUp成立于2009年 是全球最大的女装和童装二手在线市场之一 [4] - 公司采用技术驱动的寄售模式 消费者将旧衣物寄送至公司仓库 ThredUp负责销售 折扣通常为零售价的50%至90% [4] - 平台还为品牌提供“转售即服务” 使零售商能够运营自己的二手销售渠道 [4] - 这种独特的循环商业模式 结合其人工智能驱动的选品工具 使其与传统零售商区分开来 [4] 股价表现与市场估值 - 2025年 ThredUp股价大幅上涨约340% 成为当年令人惊讶的赢家之一 [2] - 公司市值7.8亿美元 股价从2025年1月初的约1.4美元上涨至12月底的约6.2美元 年内涨幅达339% [5] - 股价表现远超大多数同行 反映了投资者对其基本面改善后重拾信心 [5] - 从销售额角度看 公司估值相对互联网零售同行显得便宜 其市销率为2.6倍 企业价值与销售额比率为2.7倍 低于消费类公司4倍的中位数 [6] - 然而 其前瞻性企业价值与息税折旧摊销前利润比率高达48.5倍 反映了较高的增长预期和当前尚未盈利的状态 [6] 经营状况与增长动力 - ThredUp已从烧钱的利基零售商转型为快速改善的转售基础设施企业 [2] - 投资者重新评估了其改善的收入趋势 扩张的利润率以及实现盈利的路径 [2] - 公司增长加速 购物者活动增加 并有望迎来首个盈利季度 [3] - 这使得公司重新被视为潜在的长期成长股 [3]