核心观点 - 菲达环保作为环保国企，在“国企责任”与“市场活力”间找到平衡，通过市场化改革与聚焦“双碳”赛道实现持续增长，并致力于成为行业的长期主义者和标准制定者 [2] 筑牢主业根基与现金流管理 - 公司主动优化业务结构，砍掉低毛利、低技术附加值的传统设备订单，将资源集中投向高毛利的污水处理设备、高效除尘器等核心产品 [3] - 业务模式从“卖设备赚差价”转向提供“节能降碳+长期运维”的一体化解决方案，大力拓展BOT、TOT等运营项目 [3] - 公司实施全链条现金流管控，包括客户信用审查、供应链价格锁定（如期货套保）以及将回款率与绩效挂钩的责任制 [4] - 2024年公司经营活动现金净流达10.41亿元，较2023年大增27.81%，连续4年增长 [4] - 2024年末应收账款周转天数降至81.24天，较2023年缩短41天以上 [4] “双碳”赛道布局与技术创新 - 公司将“双碳”目标视为高质量发展的加速道，致力于在减碳、固碳、碳服务全链条打造兼具社会价值与市场收益的项目 [5] - 2025年初，公司以3.287亿元中标内蒙古东胜热电4×1000MW机组项目，该项目是“风光火储”一体化外送核心工程，并首次植入自主研发的“智慧碳管平台” [5][6] - 公司厂区光伏发电项目年发电量达415万千瓦时，每年可节约标准煤1383吨，减少温室气体排放4139吨，凭此获评“2025年省级绿色低碳工厂” [6] - 2025年9月新获授权“干式电除尘器CO2消耗在线核算系统”发明专利，解决了工业设备碳排放估算不准的痛点 [7] - 公司开发的“燃煤电厂炉后智慧环保技术与装备”融合AI、物联网技术，实现系统智能协同优化，获多项省部级荣誉 [7] - “多场强化节能高效电除尘器”获浙江省科技进步三等奖，运行能耗降低10%以上，其基础上研制的“1350MW级机组配套超大型电除尘器”被确认为国际首台（套）装备 [7] - 2025年，公司与国家能源集团合作的“电晕放电新材料技术”已在1000MW机组完成试验，即将规模化推广 [7] - 2024年公司研发费用达1.76亿元，同比增长9.34%，创近5年投入峰值 [7] - 公司推行“项目分红+股权激励”，研发人员占比达18%，团队拥有多位高级别专家，累计获得有效授权专利460余项，技术成果转化率超80% [8] - 2024年上半年，公司烟气脱硫设备收入同比激增188.45% [8] 未来战略与行业担当 - 公司判断未来环保产业将更加细分、智能和集中，减碳、碳服务等市场将持续扩容，市场份额向技术优势龙头企业集中 [9] - 公司制定三大战略：1）主业升级，提高运营业务占比并向县域污水处理市场下沉（2024年运营业务毛利率已达35.92%） 2）技术攻坚，突破CCUS、智慧环保等关键技术 3）市场拓展，以“技术输出+本地化合作”开拓海外市场 [9] - 公司致力于成为行业“标准制定者”，目前正主导2项电除尘国家标准、参与1项碳管控行业标准的编制 [10] - 公司开放智慧环保平台数据资源，已为20余家中小环保企业提供技术支持，解决其“碳核算无方法，运维无抓手”难题 [10] - 公司计划三年内将光伏发电占总用电量比例提升至30%，目前二期光伏项目已动工，预计2026年投产发电 [10] 财务与经营成果 - 2024年，公司实现归母净利润2.41亿元，连续4年实现增长 [2] - 2024年，公司经营活动现金净流达10.41亿元，较2023年大增27.81%，连续4年增长 [4] - 2024年，公司研发费用达1.76亿元，同比增长9.34% [7] - 2024年上半年，公司烟气脱硫设备收入同比激增188.45% [8] - 2024年，公司运营业务毛利率达35.92% [9]