反内卷政策 - 综合整治“内卷式”无序竞争是2025年经济工作主线，中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争并引导企业提升产品品质 [1] - 新修订的反不正当竞争法、价格法为“反内卷”提供了制度保障，政策在平台经济、汽车、光伏、动力电池等领域取得积极成效，相关行业价格和利润出现改善 [1] - 具体行业措施包括：光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地；磷酸铁锂正极材料生产厂家集体提价；《汽车行业价格行为合规指南》公开征求意见；《互联网平台价格行为规则》已落地 [1] 国企改革深化提升行动 - 2025年是国企改革深化提升行动的收官之年，主体任务基本完成，战略功能更突出，企业治理更规范，国资监管更科学 [1] - 国有资本进一步向国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域集中，推进战略性专业化重组整合，如中国雅江集团、中国长安汽车组建成立，资源配置效率提升 [2] - 中国特色现代企业制度加快完善，经理层行权履职规则健全，董事会评价更科学，三项制度改革深化，中央企业管理层级全部控制在4级以内，并实施“一企一策”分类考核 [2] 民营经济促进法 - 《中华人民共和国民营经济促进法》自2025年5月20日起施行，是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律 [2] - 该法围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营等方面明确多项制度机制，将促进政策上升到法律层面 [2] - 法律中明确规定“禁止利用行政或者刑事手段违法干预经济纠纷”和“禁止为经济利益等目的滥用职权实施异地执法”，以回应“远洋捕捞”等问题 [2] 地方政府债务化解 - 中国在2024年底推出5年10万亿元隐性债务置换计划，截至2025年底已实现近6万亿元地方政府债券置换隐性债务，化债进度已过半 [3] - 化债效果显现，地方债务风险大幅缓释：2023年底全国地方政府隐性债务余额14.3万亿元，2024年底降至10.5万亿元，专家预计2025年余额将低于8万亿元 [3] - 目前4万亿元的债务置换平均利息成本降低超2.5个百分点，可节约利息支出超过4500亿元，化债让地方腾出更多财力精力聚焦发展 [3][4] 超长期特别国债 - 2025年超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，较2024年增加3000亿元，发行节奏前置，是积极财政政策的核心工具 [4] - 其中8000亿元用于更大力度支持“两重”项目建设，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策，支持消费品以旧换新的资金规模比去年翻了一番 [4] - 超长期特别国债备受机构青睐，展现出长期限优势和成熟的价格发现、资源配置等功能，2026年有望转化为支持国家中长期战略的常态化政策 [4] 提振消费专项行动 - 2025年3月，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，部署七大行动，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动等 [4] - 方案在需求侧加大政策力度，着力促进居民增收减负，如提出促进工资性收入合理增长、延续失业保险稳岗返还政策、科学合理提高最低工资标准 [5] - 方案首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市并提出相应举措，努力提升老百姓的消费底气、预期和信心 [5] 社保新规与灵活就业 - 2025年是2亿灵活就业人员走向更稳健社会保障体系的启动之年，京东、美团宣布将为符合条件的外卖骑手缴纳社保，最高法司法解释明确社保“约定豁免”无效 [5] - 中央经济工作会议提出鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险，推动全民社保迈向高质量发展 [5] - 社保新规引发热议，暴露了基于传统劳动关系的社保制度与新业态从业者的劳动形式存在差异、执法不严等问题 [6] A股市场表现 - 2025年10月28日，上证指数时隔10年首次在盘中触及4000点，并于29日收盘站上4000点，创2015年8月以来新高 [6] - 上证指数从年初3347点附近起步，4月受美国加征关税冲击最低下探至3040.69点，“国家队”资金通过增持ETF稳定市场，指数随后震荡上行 [6] - 全年A股成交额首次突破400万亿元大关，总市值站上100万亿元台阶，双双刷新历史纪录，科技板块是贯穿行情的最强主线 [7] 黄金价格飙升 - 2025年伦敦金现货价格从2625美元/盎司起步，3月突破3000美元/盎司，10月突破4000美元/盎司，最高冲上4550美元/盎司，年内累计涨幅70% [7] - 金价上涨由多重因素驱动：美联储降息周期开启、全球流动性宽松；地缘冲突及美国关税政策激发避险需求；全球央行持续大规模购金 [7] - 中国央行连续13个月增持，全球央行购金量稳居高位，市场投资需求同步爆发，黄金ETF持续吸金规模大增，为金价提供长期支撑 [7] 科创板科创成长层 - 2025年6月，科创板推出新一轮深化改革政策，设立“科创成长层”及配套六项举措，未盈利企业IPO审核全面提速 [8] - 摩尔线程、沐曦股份从受理到过会分别仅耗时88天、116天，10月28日科创成长层迎来首批3家新注册企业 [8] - 截至12月29日，科创成长层企业合计38家，其中6家为新注册入层企业，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引发布，为未盈利企业提供通道 [8] 存款利率下行 - 2025年存款市场经历全面下行，国有大行率先下调人民币存款利率，部分产品半年内累计下调超130个基点，活期、定期、通知存款全面调整 [9] - 长期限存款利率普遍步入“1字头”，3至5年期定期陆续下架，短期利率反超长期利率，部分银行停售长期大额存单，为贷款降息腾出空间 [9] - 降息改变了银行揽储策略和居民理财行为，储户偏好分化，部分转向股市、黄金投资，为2026年理财格局奠定基础 [10] 美国关税战 - 2025年特朗普政府发动关税战，形成“威胁—延期—调整”（TACO）的独特风格，4月推出所谓“对等关税”，标志着美国在贸易领域转为单边行动者 [11] - 各经济体一面与美谈判，一面积极推动贸易多元化与区域合作以增强经济韧性，关税战成为推动全球经贸体系加速重构的关键变量 [11] - “极限施压—反复摇摆”的方式短期扰动全球供应链，长期削弱美国贸易政策可信度，最终未能扭转美国所谓贸易失衡 [11] 美联储降息与内部分歧 - 2025年美联储在复杂经济与政治环境中面临政策目标冲突，直至9月才开启年内首次降息，10月底再度降息25个基点 [12] - 12月美联储再次降息25个基点，但内部分歧显著：芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德反对降息，而美联储理事米兰倾向于降息50个基点 [12] - 随着美联储主席鲍威尔任期将在2026年5月到期，美国总统特朗普表明只想要一个“听话”的美联储主席，恐危害美联储独立性 [12][13] DeepSeek AI突破 - 2025年中国公司DeepSeek以彻底的开源策略和超高性价比破局而出，DeepSeek-R1在复杂推理等核心能力上比肩顶尖闭源模型 [13] - DeepSeek在全球开发者社区引发“接入潮”，迫使闭源巨头重新思考策略，国内AI六小龙路线加速分化，相关研究成果登上《自然》封面 [13] - DeepSeek的影响冲击了“算力决定一切”的旧叙事，引发市场对英伟达等芯片巨头的价值重估，AI技术正以前所未有的速度重构产业生态 [13] 具身智能产业化 - 2025年具身智能从“概念年”走向“订单年”，全年向港交所递表的机器人产业链企业接近30家，覆盖零部件、系统集成与整机制造 [13] - 中国人形机器人企业估值突破200亿元大关，优必选全年人形机器人订单金额接近14亿元，宇树与智元中标亿元级采购订单 [14] - 应用场景从展示扩展至制造、巡检与服务，具身智能正在完成从“未来技术”向“工程产品”的关键跃迁，为2026年更大规模产业化奠定基础 [14] 英伟达市值突破 - 2025年10月29日，英伟达股价上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首个市值突破5万亿美元的公司，距离突破4万亿美元仅约3个月 [15] - 市值飙涨由全球人工智能浪潮驱动，英伟达推动芯片架构迭代并密集对外投资以巩固AI生态，展望Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿美元 [15] - 11月起市场出现关于AI泡沫的声音，英伟达股价持续波动，12月24日收盘市值4.6万亿美元，科技公司需证明AI泡沫不会破裂 [15] 外卖行业新变局 - 2025年外卖行业迎来近五年最大变化：京东在2月推出外卖服务，阿里旗下饿了么升级为“淘宝闪购” [15] - 淘宝闪购日订单在7月超过了9000万单，市场份额不断增长，改变了原有市场格局 [16] - 即时零售心智培养影响电商行业，今年双11天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198%，竞争进入“远场+近场”混合新阶段，更考验供应链韧性 [16] 娃哈哈家族纷争 - 2025年娃哈哈因家族“宫斗”重回舆论中心，涉及商标之争、遗产纠纷、信托诉讼，暴露了商业家族在利益与理念冲突下的深刻裂痕 [16] - 宗馥莉的形象从“继承父志”的孤女变为家族财产争夺战中的一方主角，风波影响了经销商合作，部分经销商被“砍”，新品牌浮现 [17] - 随着年末宗馥莉再次“隐退”，事件逐渐淡出公众视野，但这场家族遗产风波带给娃哈哈的长期影响或许才刚刚开始 [17] 《哪吒2》票房奇迹 - 《哪吒2》取得154.46亿元国内票房、3.24亿观影人次，全球票房突破159亿元，刷新国产动画电影的海外纪录 [17] - 电影延续“我命由我不由天”的精神内核，其关于命运、亲情与自我认同的主题具有跨文化共情力，动画制作技术精湛，走出一条“新国潮”实践路径 [18] - 《哪吒2》的成功是中国动画工业的顶尖成果，但中国动画行业整体仍面临全球市场认知度薄弱、人才匮乏、创意多样性缺失等挑战 [19] “苏超”现象级赛事 - 2025年江苏省城市足球联赛（“苏超”）火爆，堪称中国省级城市联赛的“元年”，其口号“比赛第一，友谊第十四”席卷大江南北 [19] - “苏超”改变了三件大事：把普通人变成主角；点燃城市间友好竞争，释放城市官方系统“自驱力”；出圈后在全国“击鼓传花”，各省份纷纷下场 [19] - 该赛事是体育带动文旅开发模式的尝试，连接了从千亿级企业到小烧烤店的商业网络，给了各地探索赛事经济的机会 [20] Labubu潮玩出海 - 2025年，中国潮玩IP Labubu以现象级的全球狂热刷新了潮玩IP的出海剧本，成为全球年轻人表达自我的“社交货币”与“情绪容器” [20] - 通过明星带货和限量策略制造稀缺，Labubu成功将产品消费升维为身份认同，但狂热之下隐忧并存，如假货泛滥、二级市场过度炒作 [21] - 泡泡玛特靠Labubu获得巨大收益，但站在十字路口，面临单一化发展IP还是齐头并进、头部IP如何可持续发展且打造新爆款等问题 [21] 西贝预制菜危机 - 2025年西贝因预制菜争议陷入舆论风暴，暴露了餐饮行业工业化进程中品牌追求与消费者感知之间的断裂，导致客流与营业额下跌 [21] - 西贝做出逆向操作：部分中央厨房工艺回调至门店现场加工，核心菜品均价下调约20%，用“锅气”和让利修复信任链条 [21] - 西贝事件将“餐饮是否应明示预制菜使用情况”推向公众视野，警示行业正从追求扩张速度转向体验感和质价比，成为薄利时代寻找新平衡的关键注脚 [21] 茅台价格回归 - 2025年茅台市场批发价从年初2300元/瓶一路跌破1499元的官方指导价，在新宏观经济形势和反腐深化背景下，茅台逐渐从投资品向消费品回归 [22] - 价格剧变折射新消费变迁：年轻一代逐渐远离传统酒桌文化，从“符号崇拜”转向“自我愉悦”，从追求“面子溢价”到重“情绪价值” [22] - 对于茅台而言，1499元并非价格调整终点，而是重新寻找价值锚点的开始，白酒行业整体也面临新一轮调整 [22] 充电宝安全新规 - 2025年罗马仕、安克等品牌充电宝因电芯缺陷大批召回，中国民航局禁止旅客携带无3C标识或被召回的充电宝登机，引发安全风暴 [22] - 监管全面收紧：8月新版CCC认证规则实施；11月工信部《移动电源安全技术规范》征求意见稿发布，对电芯、整机安全提出数十项严苛要求 [24] - 行业头部企业罗马仕因大规模召回而停工，充电宝行业加速洗牌 [24] 汽车行业营销乱象 - 2025年汽车市场竞争白热化，行业营销乱象丛生，如“大字吸睛，小字免责；饥饿营销，订单注水”，损害行业生态，加剧“内卷” [23] - 互联网玩家跨界跻身汽车赛道，带来“神化”个人IP、产品先上市后验证、放大优点却听不得缺点等互联网文化，频出的乱象酿出悲剧 [23] - 引起行业协会、相关部门正视，一系列技术规范、营销手段管控政策计划出台，以推动行业健康有序发展 [23]