市场与基金表现 - 2025年第三季度股市持续上涨 主要受强劲的企业盈利、不断增长的AI投资、美国财政政策支持预期以及利率下降前景推动 投资者暂时忽略了关税影响 [1] - 同期 Artisan Value Fund旗下投资者类别ARTLX、顾问类别APDLX和机构类别APHLX的回报率分别为0.83%、0.91%和0.90% 显著低于其基准罗素1000价值指数5.33%的回报率 [1] Artisan Value Fund投资组合操作 - 基金在第三季度进行了三笔新的投资 分别为埃森哲、Salesforce和Elevance Health Inc (NYSE:ELV) [3] - 基金在买入Elevance Health的同时 卖出了另一家管理式医疗公司信诺(Cigna) 完成了一次同行业内的调仓换股 [3] 对Elevance Health的投资分析 - Elevance Health是美国最大的健康保险公司之一 也是蓝十字蓝盾协会中最大的营利性实体 其业务涵盖商业保险、联邦医疗保险优势计划、医疗补助计划 并提供药房福利、人寿保险和伤残保险 [3] - 基金认为 与信诺相比 其投资组合面临更小的监管风险 信诺有超过50%的营业利润来自药房福利管理业务 而华盛顿方面关于PBM改革的讨论对信诺构成的威胁大于对Elevance Health的威胁 [3] - 基金的投资逻辑在于 随着定价根据上升的成本进行调整 公司目前被压低的盈利有望复苏 届时其股票估值倍数也将随之正常化 [3] - 在初始买入时 Elevance Health的股价交易于低于10倍的被压低的2025年预期每股收益 而其10年平均市盈率为16倍 [3] Elevance Health公司近况 - 截至2025年12月29日 Elevance Health股价报收于每股348.38美元 公司市值为774.2亿美元 [2] - 该股过去一个月的回报率为5.28% 但过去52周股价下跌了5.56% [2]