文章核心观点 - 演讲者基于“韧性”、“K型分化”、“创造性破坏”三个关键词，对中国经济现状进行剖析，并展望2026年结构性机遇与挑战，认为经济在展现超预期韧性的同时，内部结构性分化加剧，需通过“创造性共享”的制度环境来平衡效率与公平，激发民营经济活力，并看好科技、红利与有色金属三类资产在2026年的表现 [1][2][5][8][11][12] 宏观趋势与韧性 - 2025年前三季度中国经济实现5.2%的增长，全年经济总量预计迈上140万亿元新台阶，展现出超预期的韧性 [2] - 经济韧性植根于超大规模市场优势、持续优化的产业结构以及充满活力的创新生态 [2] - 消费需求正从传统领域向服务消费、绿色消费、数字消费等新空间拓展 [3] - 产业体系通过智能化、绿色化改造更新，战略性新兴产业加速成长，现代服务业与先进制造业深度融合 [3] - 出口韧性源于企业和供应链的高度适应力，以及出口目的地和高质量产品的持续多元化 [3] 经济结构中的K型分化 - 中国经济存在普遍的K型分化现象，例如贸易顺差持续扩大与房地产价格销量下滑形成鲜明对比 [6] - 部门分化表现为国有投资增速较高，而民间固定资产投资增速低迷，全国固定资产投资累计同比增速自2025年3季度起连续负增长 [6] - 产业分化表现为新质生产力行业以接近两位数增长，而传统产业及房地产产业链处于深度调整下行通道 [6] - 区域与企业分化表现为资源向优势城市群和龙头企业集聚，大量中小微企业生存艰难 [7] - 人群分化表现为拥有金融资产或身处高科技行业的群体财富增长，而依赖工资性收入、技能与传统产业相关的劳动者面临实际收入增长缓慢和就业压力 [7] 创新、竞争与制度环境 - “创造性破坏”是观察中国经济的关键词，2025年诺贝尔经济学奖表彰了对“创新驱动的经济增长”的研究 [8] - 科技巨头可能通过囤积专利、发展“范围经济”来遏制创新，拉大与追赶者的差距，导致整体经济长期创新与增长受损 [8][9] - 需通过制度建设营造“创造性共享”环境，包括加快建设全国统一大市场、破除地方保护和行政垄断、限制大企业滥用专利保护、鼓励技术传播，以缩小领先企业和追赶企业的差距 [9][11] - 应加速服务业发展，配套大规模职业技能培训，以应对人工智能对劳动力市场的冲击，帮助劳动力跨越技能鸿沟 [10] - 扩大内需需依靠“投资于人”的长期战略，加大在教育、医疗、养老、保障性住房等民生领域投入，切实减轻居民负担 [10] 投资机遇与资产配置 - 2025年内地与香港股市出现牛市，科技类资产（半导体、人工智能、生物医药）、红利类资产（银行保险、电力石油）及有色金属资产（黄金、白银）构成财富金字塔的三个顶点，分别代表成长性、防御性和避险性 [12] - 预计科技、红利与有色金属的组合在2026年有望继续提供相对稳定表现 [12] - 科技领域投资重点可能从算力等基础设施转向能够利用AI降本增效的应用型企业，为科技股内部轮动和精选投资提供机会 [12] - 高股息、低波动的红利资产能提供稳定现金流，降低投资组合整体波动，起到防御作用 [12] - 全球央行购金趋势、地缘政治紧张及对通胀与债务问题的担忧，将持续提振黄金的避险需求 [13] 政策与改革展望 - 美国在新版《国家安全战略》中将中国重新定位为首要经济竞争对手和选择性合作对象，中国可能迎来外部压力缓和期 [5] - 按照“十五五”规划与中央经济工作会议部署，中国经济有望迎来政策红利释放期、改革攻坚深化期与内需潜能激活期 [5] - 未来中国经济的可持续增长需更多依靠市场化竞争与产权制度完善，保障民营企业平等获取生产要素、参与重大项目的机会，依法保护产权以稳定企业家长期预期 [11]