国投瑞银白银期货LOF基金表现 - 2025年底白银价格创历史新高后剧烈波动，伦敦银现和COMEX白银年内涨幅分别达149.69%和131.96%，但12月29日单日跌幅达9.08% [2][6][28] - 国投瑞银白银期货LOF作为公募唯一投资白银期货的基金，2025年收益率达142.11%，拿下商品型基金收益率桂冠 [3][8][29] - 该基金在二级市场经历剧烈震荡，过去一周从连续三天涨停到连收两个跌停，12月29日盘中大幅震荡后收盘微涨0.75% [3][7][29] - 由于场内价格与场外净值出现大幅溢价，引发大量套利交易，公司自12月2日起连续发布十余份风险提示公告并调整申购限额，A类份额单日申购上限已降至100元 [8][34] - 该基金管理规模从2024年四季度末的21.78亿元激增至2025年三季度末的66.4亿元，增幅高达204.87% [9][35] - 但该基金历史表现不佳，2021年至2024年的年度净值增长率分别为-24.08%、0.83%、4.27%、15.42%，同类排名靠后 [9][35] 白银市场供需与展望 - 行业研报指出，白银中长期受益于光伏、汽车电气化、数据中心与人工智能带来的工业需求增长，叠加供应结构性约束和全球库存偏低，呈现“工业+金融”双轮驱动格局 [9][35] - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，为连续第五年供应短缺 [11][37] - 白银市场在库存不足、政策扰动及现货流动性紧张推动下，高波动性特征仍为主基调 [10][36] 基金经理施成业绩与诉讼 - 国投瑞银基金经理施成与公司一同被投资者以金融委托理财合同纠纷为由起诉至法院，开庭日期为2016年1月13日 [5][27][31] - 施成目前在管6只基金，总管理规模107.36亿元，是公司旗下管理规模最大的权益基金经理兼投资部副总监 [5][14][31][40] - 其管理的6只基金过去三年业绩全部跑输业绩比较基准，收益率从-13.32%到18.03%不等，跑输基准幅度从1.55个百分点到35.13个百分点 [15][41] - 2022年至2025年上半年，这6只基金的产品利润合计亏损高达163.02亿元，其中国投瑞银新能源A亏损最为严重，达57.76亿元 [15][41] - 同期，这6只基金为公募创造了可观的管理费收入，合计达7.5亿元 [16][43] 施成投资策略与持仓分析 - 施成管理产品的业绩欠佳与行业配置高度集中于新能源板块有关，除国投瑞银新能源基金外，其他5只产品前十大重仓股也以新能源个股为主 [18][45] - 以国投瑞银先进制造为例，其重仓的新能源相关个股在持有期间出现大幅下跌，例如天赐材料在2022年7月至2024年底跌幅达67.34% [20][47] - 2025年三季度，施成管理的多只基金进行了大幅调仓，前十大重仓股高度重合且有8只相同，持仓主力从新能源个股转向电子板块 [21][48][49] 国投瑞银基金公司整体情况 - 国投瑞银是国内首家外资持股达49%的合资基金公司，截至2025年三季度末，公募管理总规模为2389.17亿元，较2024年二季度末的峰值2820.83亿元下降15.3% [22][49] - 规模下降主要因固收类产品缩水，货币型和债券型基金规模较2024年二季度末分别减少214.29亿元和246.36亿元 [22][49] - 公司权益类基金规模占比低，2025年三季度末仅为352.13亿元，占总规模14.74%，旗下仅2只权益基金规模超30亿元 [23][50] - 公司股票投资整体表现不佳，2020年至2025年上半年期间，股票投资收益合计亏损117.31亿元，而同期债券投资收益合计为144.87亿元 [24][25][51][52]