核心观点 - 全球资金对美元美债法币体系出现信任危机，导致2025年末黄金价格全年暴涨近2000美元/盎司并刷新历史新高 [1][8] - 知名学者刘煜辉提出，2026年投资应以“哑铃策略”为核心，一头锚定股息资产抵御不确定性，另一头押注国运与成长 [1][5] - 投资战场的本质是大国国运较量与产业生态博弈，需把握美元体系脆弱性、中国产业闭环优势及全球供应链重构趋势 [7][16] 全球经济与货币体系格局 - 当前全球经济的核心矛盾聚焦于美元体系的内生脆弱性，黄金暴涨是全球资本对美元信用坍塌风险的提前定价 [2][9] - 美元尚未垮台的关键支撑是美国“All in AI”战略催生的“新钱”，包括AI科创资本、区块链及加密货币等资产指数级上涨 [2][9] - 美国AI链市值在一年内暴涨7万亿美元，英伟达跻身5万亿美元市值俱乐部，美股市值22%被科创“七姐妹”占据 [2][9] - 日韩股市因半导体板块分别大涨70%和20% [2][9] - 美国AI产业存在致命短板：缺乏制造业支撑，无法形成经济闭环，OpenAI等企业前端资本开支高达5000亿美元，而会员收入仅600亿美元，严重失衡 [2][9] - 美国科创巨头股价自2025年10月起波动加剧，若AI产业进入高波释放期，可能直接触发美元崩塌 [2][9] 中国产业优势与战略机遇 - 中国具备完成AI产业闭环的独特优势，拥有超强的落地能力和完备的产业生态，AI端侧成为核心突破口 [3][10] - 中国AI端侧优势体现在：阿里千问、智谱等开源免费大模型对美国闭源模型形成颠覆性商业冲击 [3][10] - 中国在AI手机、智能穿戴设备、无人机、电动车等终端产品的制造能力是其工业实力的直接体现 [3][10] - 免费开源模型与高性价比硬件结合并推向全球，将形成“技术-制造-市场-金融”的完整闭环，催生新的信用周期扩张 [3][11] - 若美元崩塌场景触发，中国可能顺势推出大规模内需政策及“中国版马歇尔计划”，重构全球供应链 [3][11] - 届时全球资金可能汹涌流向人民币资产，中国有望获得胜利者溢价 [3][11] 2026年核心投资策略：“哑铃策略” - 2026年投资应确立“哑铃策略”为核心基座，平衡风险与收益 [5][7] - 策略一端是锚定股息资产以抵御不确定性 [5] - 策略另一端是押注国运、成长与历史进程 [5] - 押注国运的立场选择决定具体策略：若认为美国“All in AI”可持续，可参考“木头姐”策略，其认为费城半导体指数在强劲周期，延续AI相关策略在2026年能成功 [5][13] - “木头姐”相对应的策略是押注黄金会暴跌67%，其基础源于对美国国运的判断 [5][13] - 另一种立场是押注“东风压倒西风”，认为美国内生问题难以过去，甚至2026年这个坎也过不去 [5][14] 具体投资方向与机会 - AI端侧的大贝塔机会：产业趋势从前端模型向终端应用迁移，搭载开源模型的消费电子、智能设备等端侧领域将成为AI革命深入发展的核心载体，蕴藏巨大增长潜力 [6][14] - 黄金与有色板块的确定性机遇：若美元信用问题加剧甚至崩塌，黄金上涨将“没有顶”，相关板块将迎来强贝塔行情，成为对冲全球金融风险的核心标的 [6][14] - 产业阿尔法机会聚焦能源与科技双体系： - 能源领域：中国正构建以自然能转化为核心的新型能源体系，风光储、聚变能源等方向技术领先 [6][14] - 科技领域：半导体材料、稀土等关键产业链已成为大国竞争的“王牌”，材料工业的突破将打开成长空间 [6][14] - 低空经济的战略布局机遇：中美竞争已延伸至太空领域，马斯克SpaceX即将IPO，估值达1.5万亿美元，轨道资源的稀缺性倒逼中国加紧投入 [6][14] - 国家层面的巨额资源倾斜，有望让低空经济产业生态催生巨大资产阿尔法 [6][14] 短期市场状态与长期展望 - 短期资本市场风险偏好偏低，港股因内需温度不足和政策节奏淡定出现回落，A股与港股均进入震荡整固期 [7][15] - 这一格局背后，是中国在G2竞争中确立优势后的战略从容 [7][15] - 投资者需适应长期竞争下的市场节奏，以“哑铃策略”在时代变局中把握中国资产的核心价值 [7][15] - 2026年的投资需聚焦AI端侧、黄金有色、能源科技与低空经济四大方向 [7][16]