市场行情与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)伦锡收盘报40010美元/吨，较前一交易日下跌2480美元，跌幅为5.84% [1] - 夜盘沪锡期货主力合约2602收报319290元/吨，下跌23050元，跌幅为6.73% [1] - 今日沪锡主力2602合约开盘报334200元/吨，下跌8140元，盘中报318690元/吨，下跌23650元 [2] - LME伦锡库存量为5145吨，较前一交易日增加250吨 [1] 价格驱动因素分析 - 宏观面面临压力测试，包括A股限售股解禁、资金回笼与减持带来的流动性及情绪压力，以及全球贵金属与基本金属市场集体大幅调整 [2] - 锡价此前大幅上调后，多头获利了结遭遇抛售，导致价格大幅回调 [2] - 夜盘期货价格受黄金、铜等外盘暴跌的情绪传导明显，显示其金融属性较强，波动易被放大 [3] - 前期推动价格上涨的供应扰动与宏观利好已基本被市场消化 [3] 供应端情况 - 传统产区出口有望回暖，缅甸、印尼的出口活动预计将从低位恢复，后续进口数据是验证供应是否实质性松动的关键 [2] - 刚果（金）的地缘局势与相关政策动向，仍是扰动供应预期的潜在变量 [2] - 若后续进口数据证实供应恢复，价格可能出现高位回调风险 [3] 需求端情况 - 高锡价正剧烈反噬下游消费，传统电子制造等领域成本压力巨大，采购意愿低迷 [2] - AI、汽车电子等新兴领域短期难以形成可观的实物采购增量，利好可能已被透支 [2] - 光伏等边际需求增长也在放缓 [2] - 国内外显性库存近期开始累积，这是需求疲软、现货消化不畅的直观证据，对价格构成压力 [3] 市场展望与核心逻辑 - 在供应存在恢复可能，而需求被高价持续压制的背景下，锡价短期内进一步上冲空间已非常有限 [3] - 预计今日锡价或震荡大幅下跌 [3] - 核心逻辑正从预期炒作回归基本面博弈 [3] - 建议密切关注库存变化与终端订单的实质性复苏信号 [3]