市场表现 - 吃喝板块在12月29日整体回调，反映板块走势的食品饮料ETF华宝（515710）开盘后震荡下行，盘中场内价格一度下跌超过1%，最终收盘下跌0.84% [1][8] - 板块内成份股普遍下跌，大众品跌幅居前，部分白酒股表现不佳 其中妙可蓝多股价大跌9.28%，古井贡酒和金禾实业股价均下跌超过3% [1][8] - 多家白酒龙头股收跌，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等 [1][8] 行业动态与公司战略 - 贵州茅台于12月28日召开2026年全国经销商联谊会，茅台集团董事长陈华公布了2026年市场营销的首要任务，即“以消费者为中心、推进市场化转型” [2][9] - 茅台2026年的营销总原则和目标是：以消费者为中心，坚持市场化、法治化、科学化，通过线上线下协同，实现市场投放精准科学、产品价格平稳有序、渠道生态持续向好、消费端触达能力显著增强、服务水平大幅提升，构建供需适配、量价平衡的格局 [3][10] - 茅台管理层认为，当前白酒行业整体仍处于深度调整期，酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题，但对茅台而言，这些问题并非“洪水猛兽”，公司有信心穿越周期 [3][10] 估值与机构观点 - 从估值角度看，吃喝板块估值处于历史低位，当前或是板块左侧布局的较好时机 截至12月26日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为20.19倍，位于近10年来5.77%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3][10] - 华龙证券表示，2025年白酒市场需求平淡，延续旺季不旺态势，叠加政策影响，白酒价格持续下跌，2025年第三季度白酒上市公司营收和利润增速加速下探 当前白酒板块估值已回调至历史较低位置，安全边际提升，企业股东回报意识增强，价值属性凸显 预计2026年随着行业加速筑底，市盈率（PE）有望先于每股收益（EPS）迎来修复 [4][11] - 国信证券指出，白酒板块已进入可配置区间，龙头贵州茅台量价关系改善，红利资产属性体现 市场对板块业绩下降预期充分，任何供需两端的改善都有望构成催化 [5][11] 投资工具 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数约60%的仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近40%的仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5][11] - 该ETF的前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5][11] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局 [5][12]