市场热度与机构关注度 - 商业航天板块近期成为资本市场及投研圈的关注焦点，相关深度研报及电话会议数量井喷 [1] - 过去一周，有26场商业航天主题的电话会议，部分热门会议参会人数超过500人，系列路演合计吸引超千人参与 [1][3] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司被机构调研，部分公司如广联航空、超捷股份、菲利华等被超过50家机构扎堆调研，超捷股份在12月共6次接待超80家机构调研 [5] 研究覆盖与跨界分析 - 除传统国防军工行业分析师外，近期通信、计算机、机械、人工智能等多个行业的分析师纷纷“跨界”研究商业航天赛道 [2] - 多家券商发布深度及系列研报，例如中邮证券人工智能团队发布近30页深度研报，开源证券、中信证券、华西证券、东吴证券、国泰海通、广发证券等均推出相关主题研报 [2][3] - 电话会议主题涵盖产业提速、拐点展望、多行业联合（卫星制造、元器件、通信、算力）等，显示研究覆盖的广泛性 [3] 产业拐点与政策驱动 - 券商普遍认为商业航天产业正迎来历史性发展拐点，其投资主线地位或得到确认 [6][8] - 政策层面，上交所于12月26日发布指引，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供细则 [7] - 国家将“航天强国”战略升级为国家蓝图，并明确将商业航天列为新增长引擎，构成产业发展的强力政策驱动 [7] 核心投资赛道与技术进展 - 核心投资赛道聚焦于两条主线：一是商业火箭产业链（火箭总体、发动机、环形锻件、特种连接器等），二是卫星制造与应用链（卫星平台、通信载荷、核心芯片、地面设备） [7] - 技术发展遵循“低成本、高频次”范式，国内“朱雀三号”等可回收火箭进入关键验证阶段，旨在复制成本革命路径 [7] - 卫星规模化制造取得进展，国内已有年产超500颗的智能生产线，海南文昌卫星超级工厂（设计年产1000颗）预计2025年底竣工，将推动单星成本大幅下降 [7] - 发射基础设施如海南商业发射场投入使用，将系统性提升发射保障能力 [7] 市场前景与商业化路径 - 随着发射成本进入快速下行通道，商业航天有望突破规模化临界点，从技术验证迈入市场扩张的快速发展新阶段 [8] - 发射成本大幅下降将推动卫星、终端、算力等市场加速兑现 [8] - 中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代 [8] - 当前锐度较高的投资方向是太空算力和可回收火箭，低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [8] - 太空算力作为重要商业化场景，随着“上天贵、组网慢”的瓶颈被突破，正得到国内外普遍关注 [8] 上市公司业务动态 - 广联航空与文昌国际航天城签约合作，旨在深度接入区域“火箭链、卫星链、数据链”产业生态，并正在收购航天装备制造企业天津跃峰 [5] - 超捷股份的商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [5]