化工板块近期市场表现 - 2025年12月26日，化工ETF（516020）场内价格大涨2.23%，收盘价创2022年9月以来新高 [1][10] - 当日锂电、氟化工、磷化工等细分板块个股涨幅居前，恩捷股份涨9.1%，星源材质、光威复材、多氟多涨超8%，藏格矿业涨超7% [1][11] - 2025年1月1日至12月26日，细分化工指数累计涨幅达40.35%，显著跑赢同期上证指数（18.26%）和沪深300指数（18.36%） [2][4][12][14] 锂电产业链核心驱动因素 - 上游碳酸锂价格大幅上涨，主力期货合约价格突破12万元/吨，自2025年6月底部以来累计涨幅达113.56% [3][13] - 碳酸锂供需格局发生根本转变，从过剩转向紧缺，2024年全行业过剩5.02万吨，2025年第二季度过剩收窄至7955吨，第三、四季度分别出现1.52万吨和2万吨缺口，全年合计缺口2.1万吨 [3][13] - 瑞银研究预测，因供应缺口扩大，2026年至2028年中国锂碳酸盐平均现货价格将分别上调至13.5万、20万、18万元/吨，较当前价格仍有显著上涨空间 [3][13] 化工行业估值与配置价值 - 截至2025年12月25日，细分化工指数市净率为2.55倍，位于近10年来48.43%分位点，处于相对合理位置，具备中长期配置性价比 [5][13] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其持仓近5成集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头，全面覆盖化工板块 [7][16] 行业未来展望与机构观点 - 中国银河证券认为，2024年以来化工行业资本开支负增长，叠加“反内卷”及海外落后产能出清，供给端有望收缩，“十五五”规划扩大内需及美国降息周期将打开需求空间，供需双底基本确立，2026年行业或迎周期拐点向上，开启“戴维斯双击” [6][15] - 首创证券认为，2025年化工行业估值修复主要由新材料板块带动，预计2026年国内经济稳中向好，行业供需格局改善、成本压力缓解，企业有望迎来业绩提升，市场行情将由“估值修复”转向“业绩提升” [6][15] - 2020年至2024年，细分化工指数年度涨跌幅分别为51.68%、15.72%、-26.87%、-23.17%、-3.83%，显示行业经历调整后于2025年出现强劲反弹 [2][12]