智通财经记者 | 韩理 如无意外，2025年伦敦现货白银年度涨幅将稳稳创下该品种的历史纪录。 "2025年贵金属市场呈现黄金领涨、白银爆发格局。"南华期货分析师夏莹莹分析这一格局形成的原因有 三方面。 首先是投资需求取代央行购金成为主导力量；其次，白银市场出现结构性挤兑，全球库存"拆东墙补西 墙"、印度排灯节需求、工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升；第三，美元指数下跌约 10%，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信 用。 中信期货分析师指出，美元信用是本轮贵金属年度级别牛市的核心基石。2023 年后黄金走势与实际利 率脱钩，印证黄金的定价之锚已经从利率资产切换为实物货币，黄金的持续上涨，隐含着以美元为代表 的纸币信用进入下行周期。 永安期货则从资金流的角度拆解了今年黄金上涨的推动力量，如纽约伦敦跨区套利，央行购金与黄金 ETF的持续流入等。特别地，该机构还指出，包括今年以来欧洲债务危机带来的避险资产需求，以及股 市上涨带来的风险平价需求，都推高了贵金属ETF的认购热情。 临近年末，金银行情再度卷土重来。 12月27日，伦敦现货黄金突破4500美元/盎司 ...