核心观点 - 1-11月规模以上工业企业利润同比微增0.1%，延续了自8月以来的增长态势，但增速较前10个月回落1.8个百分点 [1][4] - 11月单月工业企业利润同比下降13.1%，降幅较10月扩大7.6个百分点，显示短期压力 [1][4] - 工业新动能和高技术制造业对利润增长的支撑作用显著，但整体恢复基础仍需巩固，面临国际环境不确定性和结构调整压力 [1][2][4] 整体工业利润表现 - 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，涨幅较1-10月回落1.8个百分点 [1][4] - 11月单月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，降幅较10月扩大7.6个百分点 [1][4] 三大门类利润分析 - 采矿业：1-11月利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%，但降幅较1-10月收窄0.6个百分点 [1][4] - 制造业：1-11月利润总额50317.9亿元，同比增长5.0%，但涨幅较1-10月回落2.7个百分点 [1][4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业：1-11月利润总额8054.4亿元，同比增长8.4%，但涨幅较1-10月回落1.1个百分点 [1][4] 装备制造业表现 - 1-11月规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规上工业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [1][5] - 装备制造业8个大类中，有7个行业利润同比增长 [2][5] - 铁路船舶航空航天：利润同比增长27.8% [2][5] - 电子行业：利润同比增长15.0% [2][5] - 汽车行业：利润同比增长7.5%，增速较1-10月加快3.1个百分点 [2][5] - 通用设备：利润同比增长4.8% [2][5] - 专用设备：利润同比增长4.6% [2][5] - 电气机械：利润同比增长4.2% [2][5] 高技术制造业表现 - 1-11月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较1-10月加快2.0个百分点 [2][5] - 高技术制造业利润增速高于全部规上工业平均水平9.9个百分点 [2][5] - “人工智能+”行动带动相关设备制造行业利润向好 [2][5] - 电子工业专用设备制造：利润同比增长57.4% [2][5] - 半导体器件专用设备制造：利润同比增长97.2% [2][5] - 电子元器件与机电组件设备制造：利润同比增长46.0% [2][5] 机构观点与政策影响 - 工业品需求保持修复态势，工业稳增长压力较小，为供需再平衡创造条件 [2][6] - “反内卷”政策推进，整治无序恶性低价竞争，有助于工业品价格止跌修复和利润增速改善 [2][6] - 推进全国统一大市场及要素改革等政策，叠加“反内卷”政策，将持续改写企业利润分配规则，物流供应链将更顺畅，有助于民营和中小企业压力减少及盈利恢复 [3][6]