贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属全线大涨，黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [1] - COMEX白银期货暴涨超11%，现货白银暴涨超10% [1] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98% [2] - 现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44% [2] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06% [2] - 现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%，年内累涨175% [2] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63% [2] - 现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31% [2] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平 [3] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [1][2] - 美国下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，并已经拦截了三艘油轮 [2] - 尼日利亚与美国开展安全合作，通过空袭精准打击尼西北部地区的“恐怖目标” [2] - 沙特阿拉伯对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭 [3] - 年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [3] - 白银近期的涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后，主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [3] 白银市场的结构性紧张与风险 - 白银价格常呈现先急速拉升、后快速回落的运行特征，这种高波动性在带来交易机会的同时，也潜藏较大风险 [1] - 交易员正在关注白银可能面临的关税风险，因为美国已将银金属列入关键矿产名单 [3] - 市场上存在大量纸面交易和持仓，现在需要用实物来对冲，但可供交割的供应并不充裕 [3] - 1年期白银掉期利率减去美国利率，目前已来到了-7.18%，表明实物供应短缺 [4][5] - 如果掉期利率跌至负值，则表明交易员会支付溢价以试图立即获得白银，而当空头头寸因恐慌性平仓时，会形成典型的轧空 [5] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差目前非常大，这刺激了白银正从伦敦流向上海 [5] - 几乎所有持有未分配白银所有权及交割期票的持仓者开始要求实物金属交割，这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [6]