公司层面：1）炼油/石化领域技术领先，新签持续增长，在手合同充足： 机构：西部证券 研究员：张欣劼/郭好格 【核心结论】中石化炼化工程是国内最大的能化工程企业之一，专业技术实力领先，控股股东中石化实 力雄厚，集团内业务基本盘有保障，海外业务加速开拓，贡献业绩增量。此外，公司财务表现良好，分 红比例持续较高，股息率超过5%，有望为投资者提供较为稳定的收益。我们给予公司2026 年13 倍PE， 对应目标价为9.50 港元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。 行业层面：1）"两桶油"稳居市场龙头，石化行业营收较为稳健，但利润持续承压：2025H1 石化行业营 收同比略下滑2.6%，利润总额同比下滑10.3%；中国石油、中国石化"两桶油"在石油化工行业市场份额 合计36.8%。2）"减油增化"趋势明显，石化产品仍有需求空间：2025M1-11，中国乙烯表观消费量同比 +9.94%，进口依赖度7.14%，国产替代需求仍有增长空间；中国化学纤维制造业固投同比增速12.1%， 行业景气度较高。3）政策支持煤化工发展：据煤化工网微信公众号不完全统计，新疆煤化工规划项目 超9000亿。4）全球炼油产能保持增长，中东、亚太为重点 ...