越南的改革正如火如荼，热钱不断涌入，国民收入不断提高，一派欣欣向荣…… 但某些领域，繁荣得有些过头了。 目前，河内公寓每平方米已超过8000万越南盾，折合人民币2.1万元，已经和中国最强地级市苏州城区一 个水平。 而越南人均GDP不到5000美元，只相当于2010年的中国，当时上海的房价也不过如此。 一个刚刚起步的发展中国家，房价却飙升到了发达国家水平。 这种离奇的剧情，我们经历过。 但越南楼市的故事，与我们的经历，并不太一样。 01 廉价货币毒瘾与土地枷锁 越南国家银行（SBV）印钞机的转速，远比房价更夸张。 2008-2025年，越南基准利率从15%降至4.5%的历史低位，这波持续十余年的降息潮，本质上是以货币宽 松换经济增长的赌博。 尤其在2024-2025年，为了保住GDP 7%-8%的增长目标（越南政府的政治红线），SBV在美联储维持高 息的背景下，仍然选择逆势降息。 四大国有银行的12个月存款利率一度击穿4%的心理防线，实际利率（名义利率-通胀率）一度为负值。 即便在2025年全球流动性紧缩的背景下，信贷增长目标仍被死死钉在15%-16%，M2依然保持着13.5%的 狂奔式增长，远超5.5%的实际 ...