文章核心观点 - 氧化铝期货市场与现货市场呈现显著背离 期货主力合约价格强势拉涨5.60% 而国内主要地区现货价格多数下跌[1] - 氧化铝基本面维持供过于求格局 成本存在下降空间 需求疲软 现货价格跌势预计将持续[2] 期货市场表现 - 氧化铝期货主力2605合约强势上扬 收盘报2793元/吨 较前一交易日上涨148元 涨幅5.60% 盘中最高触及2830元[1] - 市场交投异常活跃 当日全部合约累计成交1,967,715手 较前一交易日增加1,426,547手 涨幅高达263.61% 持仓量增至644,879手 增加26,416手 涨幅4.27%[1] - 期货价格上涨受宏观氛围向好推动 国内金属市场整体上扬 人民币升值及稳健货币政策注入消费信心 修复了市场多头信心[1] 现货市场表现 - 国内氧化铝现货价格多数地区下跌 华南地区报价2740-2790元/吨 下跌20元 华东地区报价2660-2700元/吨 下跌10元 西南地区报价2765-2805元/吨 下跌10元 仅西北地区报价2920-2960元/吨 与前一交易日持平[1] - 临近元旦假期 持货商有清库存需求 导致市场货源供应宽松 下游电解铝企业按需进行节前备货补货 阶段性需求释放带动市场交投活跃[2] 行业供需基本面 - 供应端维持高位 开工产能高企 供应过剩局面短期难改 行业库存持续增加 限制了价格上行空间[2] - 需求端表现疲软 新疆地区电解铝发运改善导致在途库存增多 铝锭社会库存累积 降低了当地对氧化铝的采购意愿 南方地区供应稳定 仅个别铝厂低价采购 近期电解铝厂招标价格持续走低[2] - 成本端存在下降压力 几内亚雨季影响消退 中国11月铝土矿进口量环比增长9.8% 同比增长22.3% 铝土矿价格存在下降空间[2] 短期价格展望 - 氧化铝供需过剩格局难以扭转 社会库存持续累积 按现金成本核算生产仍有利润[2] - 铝土矿价格回落可能进一步降低生产成本 在未出现大规模减产之前 氧化铝价格上行空间受限 现货价格预计仍将下跌[2]