行业投资逻辑转变 - 可控核聚变行业的投资逻辑正从遥远的“终极能源”主题叙事转变为由工程化落地驱动的产业趋势投资 [1] 核心驱动力 - 需求端爆发预期源于人工智能和大数据产业蓬勃发展带来的远期供电缺口矛盾日益凸显 [1] - 供给端技术突破源于高温超导与AI技术在核聚变领域的应用 [1] - 高温超导与AI技术极大降低了聚变装置建造成本并加快了装置迭代速度 [1] 产业投资与受益环节 - 实验堆和示范堆建设催生了庞大的资本开支 [1] - 产业链上游材料和中游设备企业将迎来确定性的订单放量 [1] - 在聚变能源“发出第一度电”之前为实验堆和示范堆提供核心材料、关键设备和系统的中上游企业将率先并持续受益 [1] - 中上游企业将分享产业从0到1的巨大增长红利 [1] 投资建议 - 建议布局各地聚变装置核心供应商 [1] - 建议布局各类聚变装置中价值量占比较高的关键环节 [1]