事件概述 - 国投白银LOF基金于12月25日临时停牌后复牌，价格出现“一”字跌停 [1] - 该基金此前在二级市场交易价格出现过高溢价，基金公司发布了风险提示并实施临时停牌 [2] - 12月26日，该基金将继续停牌至10点30分复牌，以给予投资者充分理解风险的时间 [3] 产品溢价与套利机制 - 白银LOF基金的可测算价值基础是其根据国际白银价格计算出的单位净值，交易价格围绕净值波动属合理现象，但过高溢价则存在风险 [1] - 套利策略包括：按净值申购基金份额，等待两个交易日后在二级市场卖出以获取溢价收益 [2] - 对于已持有该基金的投资者，可通过在二级市场卖出份额的同时申购等量份额，实现无风险套利 [2] - 套利交易的利润完全来源于追高投资者所支付的市场超额溢价 [2] - 积累的套利资金及其既得利益最终将导致过高的溢价率难以维持 [2] 市场影响与投资者行为 - 非理性的高溢价交易往往是短暂的，这是导致12月25日复牌后价格跌停的主要原因 [2] - 投资者若根据社交平台的套利攻略操作，在白银价格回调时，可能面临基金净值下跌与溢价收窄的双重风险 [1] - 基金公司通过发布风险提示和临时停牌，旨在让投资者有时间充分阅读并理解相关风险 [2] - 面对高溢价，投资者需审慎决策：套利者需判断两个交易日后溢价是否仍存在；追高者需评估必要性；持有者需考虑是继续持有、先卖出后买回，还是进行替换套利操作 [3] 行业普遍规律与投资建议 - 白银LOF出现的溢价风险情况，同样适用于黄金LOF及其他商品LOF基金 [4] - LOF基金为普通投资者提供了便捷投资特定品种的渠道，其交易价格通常应与基金净值高度重合，过高溢价并不合理 [4] - A股投资者此前在QDII基金上也经历过超高溢价率的情况，历史证明超高溢价最终都会回归平静，无法长久维持 [4] - 投资者若看好白银未来趋势，可考虑在自身风险承受范围内直接做多白银期货，而非买入溢价过高的白银LOF基金 [4]