事件核心 - 扫地机器人行业开创者iRobot于2025年12月14日申请Chapter 11破产保护，并同意被其主要供应商中国深圳杉川机器人有限公司全资收购 [1][9] - 按照重组方案，杉川将获得iRobot全部股权，并注销其剩余贷款及制造协议下的欠款，iRobot将从纳斯达克退市，预计在2026年2月前完成 [1][9] - 消息公布后，iRobot股价暴跌超过70%，市值蒸发至不足2500万美元，最终以每股0.76美元收盘 [1][9] iRobot衰落原因 - 技术停滞与战略失误：公司固守单一的视觉导航路线，而中国品牌普遍采用“激光雷达+视觉+AI”融合导航方案，导致其产品在复杂环境下表现不佳且成本高昂 [2][11] - 财务表现恶化：2022年，iRobot营收同比下滑24%，净利润由盈转亏，亏损额高达2.863亿美元 [2][11] - 价格竞争力丧失：同等配置下，iRobot产品的价格往往是中国品牌的两到三倍，性价比严重不足 [2][11] - 外部关税打击：2025年4月，美国对从越南进口的家用电器加征高达46%的关税，由于iRobot主要生产线在越南，该政策预计将额外增加约2300万美元运营成本 [3][11] - 严重债务危机：截至2025年第三季度，iRobot现金储备已降至2480万美元，总负债超过3.5亿美元，股东权益为负2680万美元，已资不抵债 [3][12] 杉川的收购策略 - 债务控制：杉川通过其香港子公司Santrum，于2025年11月24日从凯雷集团手中收购了iRobot总额1.907亿美元的未偿还贷款，此前iRobot还拖欠杉川高达1.62亿美元的产品制造费 [4][13] - 掌握命脉：iRobot共欠杉川超过3.5亿美元，占总负债的70%以上，杉川作为核心代工厂有权随时终止生产合作 [4][13] - 交易结构：在破产重组框架下，杉川提出以其持有的全部债权换取iRobot 100%股权的“债转股”方案 [4][13][14] - 收购动机：杉川自有品牌“3i”国际知名度有限，收购iRobot可利用其现成的品牌、全球销售渠道和专利技术，作为“出海跳板”迅速切入北美等市场 [6][14] 全球市场竞争格局变化 - 市场份额剧变：截至2025年第三季度，iRobot全球市场份额已跌至7.9%，被彻底挤出前五，全球出货量前五全部为中国品牌（石头科技、科沃斯、追觅、小米和云鲸） [7][16] - 北美市场失守：在iRobot曾占据超过80%份额的北美市场，其份额急剧流失，中国品牌通过线上（如亚马逊）和线下（如Best Buy、Target）渠道快速扩张 [7][16] - 欧洲市场失守：iRobot已将欧洲降级为“低优先级市场”并大幅削减开支，市场真空被追觅、石头、科沃斯等中国品牌填补 [7][16] - 日本市场面临压力：截至2024年iRobot在日本仍占据七成份额，但收购完成后，该市场将面临来自新东家供应链和中国品牌的双重压力 [7][16] 行业影响与启示 - 产业权力重构：此次收购标志着产业链价值分配的深刻重构，产业权力从天平从“创新定义者”向“制造与资本掌控者”倾斜 [6][8][17] - 竞争现实揭示：iRobot的失败源于对技术迭代速度的误判和对单一市场模式的过度依赖，面对依托完整产业链、快速迭代、注重性价比的中国品牌，其原有优势迅速瓦解 [8][16][17]