行业动态：AIC牌照持续扩容 - 监管政策支持全国性银行设立金融资产投资公司（AIC），并将股权投资试点范围由城市扩大至所在省份，AIC迎来设立与业务范围的双向扩容 [1] - 截至目前，已有8家银行系AIC正式运营，招商银行、兴业银行、中信银行三家股份行旗下AIC已陆续揭牌运营，对应注册资本分别为150亿元、100亿元、100亿元 [1] - 邮储银行已于10月底获批成立AIC，但暂未正式开业，光大银行正筹划相关申设工作，有望成为第四家股份行AIC [1] AIC业务价值与模式 - AIC业务已不限于债转股，更扩充了商业银行被严格限制的股权直投业务，成为银行业打开混业经营的踏板 [2] - AIC牌照赋予银行通过子公司直接进行股权投资的便利，避免了通过理财子公司间接投资或绕道境外投资的繁琐流程 [2] - AIC能利用“债权+股权”模式填补传统信贷在服务科创、初创企业时的空白，并可能带动后续贷款、结算、代发薪等一揽子业务 [23] 主要股份行AIC的竞争优势 - 招商银行AIC（招银金投）的优势在于丰富的股权投资经验与成熟团队，其通过香港子公司招银国际的私募资管业务已积累深厚经验，2024年招银国际境内外共有8个投资项目成功上市并退出 [3][4] - 兴业银行AIC（兴银投资）的优势在于丰富的科技企业贷款项目资源储备，开业当天即与4家投资机构和12家企业签署协议，意向总金额已超100亿元 [4][5] - 中信银行AIC（信银金投）的核心竞争力在于发挥集团协同效应，依托中信集团金融全牌照资源，融入“中信股权投资联盟”生态 [6] 光大银行的股权投资实践与战略 - 光大银行在缺少AIC牌照时，已通过理财子公司和境外子公司开展“投贷联动”探索，尤其在认股权业务上走在同业前沿 [6][7] - 认股权业务采用“债权+期权”模式，先由母行提供贷款并获得未来股权投资选择权，满足企业早期融资需求的同时为理财资金提供分享成长红利的机会 [8] - 截至2025年11月末，光大理财累计与280余家科创企业签署认股权合作协议，其“阳光紫鑫享”系列私募产品将资金投向“专精特新”企业 [9][10] - 香港子公司光银国际也已作为股权投资机构，参与系统内首笔“银证投协同”认股选择权项目，投资跃动新能源 [11][12] - 光大银行自2024年起提出“六个品牌”转型方向，将“阳光科创”品牌置于首位，并已构建覆盖科技企业全生命周期的服务体系，搭建“1+16+100”三级专营架构 [20][21] - 2025年上半年，公司科技型企业贷款余额较年初增长近10%，有贷户数量增长16.91%，对中国芯片全产业链的贷款余额已突破200亿元 [22] 光大银行的经营背景与AIC的战略意义 - 自2022年起，光大银行营收长期下滑，利润增长主要来自拨备反哺，剔除拨备影响后，近三年利润持续下行 [14][18] - 频繁减少拨备计提导致其拨备覆盖率在2025年三季度末降至168.92%，低于股份行整体水平41.19个百分点，在上市银行中处于较低水平（39/42） [18] - 设立AIC是光大银行整体战略的关键落子，不仅能补齐股权融资业务缺口，赋能科创生态，其股权投资也可将科创企业成长红利转化为产品，服务于高净值客户的权益类资产，为“阳光财富”品牌开辟增量 [23] AIC面临的挑战与管理层安排 - AIC从传统债转股业务走向纯股权投资，需直面高资本消耗、IPO节奏放缓后的退出难题以及长期债性思维下的专业能力短板 [24] - 已开业的三家股份行AIC管理层已基本选定：招银金投董事长为招行副行长雷财华，兴银投资董事长为兴业银行厦门分行行长陈伟，信银金投董事长为中信银行原贵阳分行行长蒋东明 [25]