文章核心观点 - 百克生物核心产品带状疱疹疫苗因销售不及预期而大幅降价，导致公司出现负收入和负销量，业绩全面恶化，股价持续下跌 [1][3][5][6] 市场与产品竞争格局 - 中国目前有两款获批的带状疱疹疫苗：葛兰素史克（GSK）生产的Shingrix（由智飞生物代理）和百克生物的带状疱疹减毒活疫苗 [2] - 百克生物的疫苗于2023年2月获批，是国内首个适用于40岁及以上人群的带状疱疹减毒活疫苗 [2] - 两款疫苗的降价节奏不一致，价格调整呈现区域化竞争态势，并非全国同步 [3] 产品价格与销售动态 - 百克生物将其带状疱疹疫苗（规格：0.5ml）的采购价从1375元/支大幅下调至464元/支，单针降价911元，降幅约66.25% [1][2] - 该疫苗上市首年（2023年）销售66.35万人份，实现收入8.83亿元 [3] - 2024年该疫苗收入暴跌至2.51亿元，同比下降71.54%，销售量骤降至20.04万人份，同比减少69.8%，同时库存增加79.97% [3] - 2025年前三季度，该疫苗实现收入为负1.4亿元，确认销售量为负6.5万人份，主要因降价促销及产品退货冲击 [5] - 部分以前年度已确认收入的疫苗因到期未能销售导致退货，冲减收入2.3亿元 [5] 公司财务业绩表现 - 2024年全年，公司营收12.29亿元，同比下降32.64%，归母净利润2.32亿元，同比下降53.67% [5] - 2025年前三季度，公司营收4.74亿元，同比大幅下滑53.76%，归母净利润亏损1.58亿元，同比由盈转亏，降幅达164.76% [5] - 2025年第三季度单季，公司营收1.90亿元，同比下降53.50%，归母净利润亏损8467.71万元，同比降幅179.31% [5] - 2025年前三季度，公司整体毛利率为75.4%，同比下降10.1个百分点，净利率为-33.3%，同比下降57.1个百分点 [5] 公司财务状况与市场表现 - 截至2025年9月末，公司货币资金仅1.57亿元，较2024年末的3.45亿元大幅缩水54.69% [6] - 截至2025年9月末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1480.94万元，同比下降106.46% [6] - 截至2025年三季度末，公司应收账款为11.83亿元，应收账款与利润比例高达509.73% [6] - 截至2024年12月24日，公司股价收报19.19元/股，年内跌幅约23%，最新总市值79.4亿元 [6]