从合规达标到管理赋能 ● 本报记者 赵中昊 中国证券报记者日前从业内获悉，中国证券业协会近日向各家券商下发通知，其在肯定2025年度行业压 力测试取得积极成效的同时，也明确指出当前仍存在"重形式、轻应用"、复杂业务风险覆盖不足等问 题，并就持续提升压力测试工作质效提出进一步工作指引，涵盖了进一步强化压力测试管理应用、优化 场外衍生品压力测试方案、完善声誉风险压力测试传导机制、强化子公司压力测试工作管理、提升压力 测试的有效性和准确性等五个维度。 业内人士表示，这反映出行业压力测试的监管导向正从早期的"有无"检查转向"优劣"评估，标志着券商 风险管理迈入更高层次、更重实效的新阶段。 监管导向升级： 场外衍生品、声誉风险成深化重点 随着券商业务结构日益复杂，压力测试的精细度和针对性亟待提升。中证协在通知中特别要求券商优化 场外衍生品压力测试方案，针对雪球、多空收益互换等重点业务完善专项测试，并纳入对冲交易的市场 影响评估。 声誉风险压力测试亦是此次深化的重点领域。2025年测试结果显示，部分券商将声誉风险损失简单地等 同于风险处置费用，未充分评估其传导效应；另有机构混淆声誉风险与合规风险，还有部分券商子公司 未将 ...