交易核心信息 - 红杉中国收购意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose的控股权，交易估值约25亿欧元，刷新了红杉中国在欧洲的投资纪录 [1][10] - 交易并非红杉中国独家进行，淡马锡及其旗下淡明资本基金将作为少数股东参与投资，品牌原股东Permira也将保留少数股权 [3][12] - 交易完成后，曾领导Gucci等品牌的Marco Bizzarri被任命为董事会非执行主席，以帮助品牌加速全球扩张 [8][18] 收购方战略与布局 - 对于红杉中国，此次收购是其全球化布局的重要一环，此前于2025年1月以约11亿欧元估值收购了英国音响品牌Marshall的多数股权 [2][11] - 此次收购进一步显示了红杉中国在欧洲消费品牌领域的深耕决心 [2][11] - 中国资本通过收购成熟品牌，可快速获得品牌资产、设计能力和全球分销网络，并借助自身供应链与市场经验为品牌注入新增长动力 [8][18] 标的公司财务与运营表现 - Golden Goose集团营收从2020年的2.66亿欧元增长至2024财年的6.55亿欧元，业绩持续盈利并保持稳健增长 [2][11] - 在2025年前9个月，集团营收同比增长13%，得益于直营渠道21%的增长以及全球门店网络的扩张，各区域均实现两位数增长 [3][12] - 自2019年以来，Golden Goose全球直营门店数量从97家迅速增长至227家，遍布全球主要地区，增强了渠道控制力和利润空间 [4][14] 品牌发展历程与定位 - 品牌由意大利设计师夫妇于2000年创立，最初主打中性风牛仔靴，2007年受滑板鞋磨损启发推出标志性的“Super-Star”小脏鞋 [2][11] - 产品定位高端，常规鞋款定价在4000元到6000元人民币之间，联名款超过7000元人民币，在中国市场有“小脏鞋”昵称 [4][14] - 品牌产品线已从“小脏鞋”拓展到更丰富的时尚矩阵，并通过Forward Store概念店和共创体验项目与消费者建立情感联结 [4][13] 行业背景与趋势 - 截至2025年9月，美国鞋服领域的并购交易总额接近210亿美元，创下伦敦证券交易所自1970年有统计以来的历史新高，远超2024年的161亿美元和2021年的156亿美元 [7][16][17] - 运动鞋服领域并购活跃，驱动因素包括消费者对健康户外活动兴趣增加、潮流动向变化促使品牌调整产品组合，例如安踏收购狼爪、3G资本收购斯凯奇等交易 [7][17] - 新一代消费者对奢侈品的定义更看重品牌故事、独特设计和文化认同，这为Golden Goose这类新锐品牌提供了成长空间 [5][14] 资本运作历史 - Golden Goose一直受专业投资机构青睐，2020年欧洲PE Permira以约13亿欧元收购其多数股权 [6][14] - 2025年初，品牌还获得了阿里巴巴联合创始人蔡崇信的蓝池资本约12%的战略股权投资 [6][14] - 品牌原计划在2024年6月进行首次公开募股，但因欧洲股市下滑而推迟，最终促成了与红杉中国的交易 [6][15]