核心观点 - 百克生物核心产品带状疱疹减毒活疫苗采购价格大幅下调至原价约三折 反映公司面临严峻的销售与库存压力 并已对业绩造成重大冲击 [2][3][4] 产品价格动态 - 江西省疾控中心公示显示 百克生物带状疱疹疫苗采购价格由1375元/针下调至464元/针 降幅约66% 约为原价三折 [3] - 此前国产带状疱疹疫苗已在多地折半价销售 进口疫苗（GSK研发 智飞生物代理）也曾在多省市推出“打一免一”优惠 价格从两剂3260元降至1652元 [5] 公司财务与运营状况 - 百克生物2025年第三季度营收为1.9亿元 同比下降53.5% [4] - 业绩下滑主因包括带状疱疹疫苗退货冲减收入以及实施惠民政策导致的单价降低 [4] - 第三季度因部分以前年度已确认收入的疫苗到效期未能销售 导致退货冲减收入2.3亿元 [4] - 公司预估对客户库存中预计不能销售的近效期疫苗退货将再冲减收入9746万元 [4] - 截至12月24日收盘 公司股价报19.19元/股 总市值79.38亿元 [6] 行业与市场背景 - 国内目前有两款已上市的带状疱疹疫苗 分别为百克生物的减毒活疫苗和葛兰素史克研发、智飞生物代理的重组疫苗 [5] - 带状疱疹疫苗价格博弈自2025年3月起已出现 [5] - 带状疱疹多发于50岁以上人群 接种疫苗是有效的预防方式 [4]