公司经营与财务状况 - 公司报表优化，资源板块发力推动估值修复 [1] - 公司新签订单边际改善，结构优化，在手订单充裕，保障长期稳健增长 [1] 行业与市场展望 - 展望2026年，随着地方政府化债有序推进，叠加中央"两重"项目实施，2026年投资有望维稳 [1] - 部分子板块有望随国家战略而获得较高投资弹性 [1] 估值分析与投资观点 - 采用市盈率估值法，选取港股中国铁建、中国中冶、中国交通建设、中国能源建设作为可比公司 [1] - 可比公司2025/2026年平均PE为4.2X/4.0X [1] - 鉴于当前已进入2025年底，采用2026年数据作为估值参考，假设中国中铁2026年PE为4.0X，对应市值人民币999亿元，折算港币1102亿元 [1] - 公司当前市值港币945亿元，对应上涨空间16.6% [1] - 首次覆盖，给予"增持"评级 [1]