AI行业现状与投资机会 - AI作为第四次工业革命和长期大趋势 但市场认为的泡沫已经破裂 具体表现为部分计算平台公司股价从高点大幅回调[1][2] - 计算基础设施公司股价出现显著调整 例如Oracle从峰值下跌39% Coreweave下跌50% 市场对融资能力存疑的公司会迅速进行估值修正[2][3] - 市场对OpenAI生态系统的过度杠杆化表示担忧 相关公司股价已受到打压 但当前价格已变得有吸引力 例如谷歌已开始为转型计算领域的比特币矿工提供融资 这为市场调整提供了底部支撑[5][6] 具体投资标的与领域 - 半导体行业目前具有吸引力 英伟达(Nvidia)的远期市盈率已回落至约20倍 对于一家高增长公司而言估值并不算高[7] - 对于高风险偏好的投资者 可关注正在进入计算领域的比特币矿商 例如HUT、Terraolf、Cipher Mining 这些是某主动型ETF(代码NODE)的持仓[8] - 主动投资策略在AI、黄金、加密货币等领域有机会 因为这些市场存在可以被利用的低效之处 公司的主动研究专注于资源领域、新兴市场以及加密货币[10][11] 黄金市场观点 - 黄金正处于一个可能长达十年的牛市趋势中 当前上涨仅开始约两年 近期上涨后仅回调了约12%或13%[13][15] - 黄金上涨受两大因素驱动 一是美联储自2023年起停止加息 流动性环境对黄金有利 二是当前全球缺乏除黄金外的“赢家货币” 中国、印度等大型非美元中心经济体及外国央行正在增购黄金[13][14][15] - 尽管金价已处于高位(例如每盎司4500美元) 但从长期宏观趋势看 当前仍处于早期阶段[12][15] AI需求与市场预期 - AI领域需求呈现爆炸式增长 过去12个月对“token”(AI语境中的词汇)的需求增长了39倍 过去6个月谷歌报告其需求增长了8倍 连企业CEO都难以准确预估需求规模[18] - 市场可能低估了未来的需求 英伟达的产品在2026年及2027年可能都将处于售罄状态 其当前盈利预期可能位于市场预期的低端[18] - 参考历史经验 例如格林斯潘1996年提出“非理性繁荣”警告后 互联网泡沫直到1999-2000年才破裂 这意味着即使感觉存在泡沫 相关趋势仍可能有3-4年的运行空间[19] 整体市场判断 - 整体市场健康状况良好 大型成分股公司尽管在标普500指数中权重处于历史高位 但这些公司拥有规模经济效应 收入增长而成本保持平稳甚至下降 因此其高估值是合理的[20] - 市场存在有效的“纪律” 对OpenAI的担忧在六周内就被市场定价消化 这种市场结构性的调整是健康的[20]