核心观点 - 宏观情绪正从衰退担忧向增长与宽松的再定价切换 但各类资产已大幅计入乐观预期 市场可能从单向上涨进入高波动区间[1] - 锡基本面承压 供应担忧减弱而需求受高价抑制 产业界认为价格已背离基本面 预计锡价将下跌[1][2] 市场行情与数据 - 隔夜伦敦金属交易所伦锡收涨0.25% 最新收盘报42835美元/吨 上涨105美元 成交1012手 持仓量24253万手较前一交易日减少364手[1] - 伦敦金属交易所12月23日伦锡库存量报4675吨 较前一交易日增加50吨[1] - 夜盘沪期锡弱势震荡尾盘大幅收跌 沪锡主力合约2602最新收报336110元/吨 跌5570元/吨 跌幅1.63%[1] - 今日沪锡期货市场全线低开 主力月2602合约开盘报346000元/吨涨4320元 随后在9:20分报338910元/吨跌2770元 开盘后低开低走维持弱势震荡[1] 宏观环境分析 - 国际层面 美国三季度GDP数据惊艳 经济韧性超预期与美联储降息周期开启 强化了市场对“软着陆”与流动性宽松的乐观叙事 推动美股与大宗商品同步走强[1] - 宏观面存在隐忧 包括通胀黏性 估值高企及地缘冲突升级 为市场埋下了波动的种子[1] - 国内表现为“政策驱动”与“内生分化”并存 人民币升值与产业升级政策注入暖意 但经济复苏基础与A股内部的结构性矛盾仍构成制约[1] - 海外市场圣诞假期前交易量萎缩 大额交易易引发市场波动加剧[1] 行业供需基本面 - 供应端 此前驱动价格上涨的动力逐步减弱 缅甸锡矿复产预期增强 印尼精锡出口量恢复至正常水平 刚果（金）等地缘冲突扰动逐步被市场消化 主产地供应实质性回归增加了市场直接压力[1] - 需求端面临高价抑制下的负反馈 半导体 光伏等新兴领域长期前景向好 但其带来的消费增量目前难以完全弥补传统电子焊料等领域的需求疲软[1] - 高价环境已显著抑制下游采购意愿 导致现货成交清淡 形成“有价无市”的局面[1] - 有色金属工业协会锡业分会近期公开指出 当前锡价已完全背离产业基本面 产业界对高价的一致抵触对市场预期形成了明确的负面指引[1] 价格走势预测 - 今日宏观面情绪延续谨慎 锡基本面承压 预计今日锡价或下跌[2]