有色金属行业整体表现 - 近期有色金属迎来一轮强势上涨，多品种创下历史新高或阶段性新高 [1] - 贵金属方面，黄金、白银价格创历史新高，铂金价格创2008年以来新高 [1] - 工业金属方面，LME期铜价格创历史新高，沪锡价格创2022年4月以来新高 [1] - 小金属方面，碳酸锂价格创2024年4月以来新高，部分钨金属价格今年以来涨幅超过200% [1] - 从申万一级行业来看，今年以来有色金属行业涨幅超过87%，位居所有行业之首 [1][17] 主要金属品种上涨逻辑 - 铜：供应端，智利、印尼等核心产区矿山事故频发，叠加中国冶炼企业自律性减产，导致全球铜精矿出现“硬缺口”；需求端，全球电网投资、新能源汽车用铜量是燃油车的2-3倍，以及AI数据中心建设，构成长期结构性增长引擎 [3][19] - 铝：国内供应刚性是核心，电解铝产能天花板政策与云南水电复产不及预期，锁定了供应弹性；需求受益于汽车轻量化、光伏边框等领域的强劲韧性，社会库存持续处于低位 [3][19] - 黄金：避险与货币属性驱动，美联储降息预期打压实际利率，中东、东欧地缘政治风险频发，叠加全球央行持续的购金行为，共同推动金价维持强势格局 [3][19] - 黄金年内涨幅超过70%，伦敦金价格逼近4500美元/盎司，突破历史新高 [5][20] - 稀土：中国对稀土开采、冶炼实施严格的总量调控，出口管制政策边际变化引发市场对供给收紧的强烈预期；下游新能源汽车、工业机器人等领域对高性能稀土永磁材料的需求持续增长，放大了供需矛盾 [5][22] - 锂：澳洲主力矿企减产、南美盐湖扩产延迟，缓解了供给压力；下游动力电池排产回暖，特别是储能需求爆发，2025年前11月同比增长超90%，叠加固态电池产业化预期，共同推动碳酸锂价格从底部大幅反弹，年内涨幅超61% [6][22] 中证有色金属指数与相关ETF - 中证有色金属指数盘中一度突破3000点，最高达到3022.44点，刷新近十年新高 [8][24] - 有色ETF华宝（159876）场内价格一度上涨超过2.3%，创下上市以来新高 [8][24] - 该ETF今年以来涨幅达85.31%，展现高贝塔弹性 [8][24] - 中证有色金属指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等关键领域的核心矿业龙头 [8][10][24][26] - 指数行业分布（按申万三级行业）前五大权重为：铜（26.7%）、铝（15.0%）、黄金（13.5%）、稀土（9.3%）、锂（8.8%） [11][27] - 有色ETF前十大权重股合计占比47.62%，龙头集中度较高 [11][29] - 前十大权重股包括紫金矿业（权重10.35%）、洛阳钼业（5.95%）、北方稀土、华友钴业（4.76%）、中国铝业（4.34%）、赣锋锂业（3.68%）、山东黄金（3.44%）、中金黄金（3.41%）、天齐锂业（2.97%）、赤峰黄金（2.78%）等各细分领域龙头 [12][13][29][30] 行业盈利预测与增长前景 - 中证有色金属指数2025年一致预期净利润增长率为51.7%，2026年一致预期净利润增长率为23.06% [13][30] - 具体公司来看，锂、黄金、铜等公司2026年预计利润增速较高 [13][30] - 部分公司2026年预期利润高增长示例如下：赣锋锂业（323.0%）、西部黄金（243.8%）、盛新锂能（154.3%）、中矿资源（133.8%）、天齐锂业（115.3%）、海亮股份（89.5%）、铜陵有色（71.5%） [14][31] 后市展望与机构观点 - 业内人士指出，有色金属超级周期的延续取决于美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果三个条件，预计2026年有色金属超级周期大概率还会持续 [15][32] - 中金公司认为，有色金属和贵金属将成为2026年上涨趋势的“第一梯队” [15][32] - 高盛、摩根大通和美国银行均认为，黄金价格有望在2026年挑战5000美元/盎司的历史新高，央行购金成为支撑金价的最重要因素 [15][32] - 花旗认为，在基本面和宏观背景逐步向好等多重看涨因素的支撑下，铜价将在2026年持续上行 [16][33]