铜市场核心观点 - 多家机构预计2026年铜供给将持续偏紧，市场可能转入实质性短缺 [1][3] - 铜价在宏观与基本面双重驱动下大幅上涨，LME铜价创历史新高，沪铜跟涨 [2] - 新能源与AI算力基础设施快速发展，显著拉动铜需求，成为最大增量来源 [3] - 铜板块上市公司业绩集体增长，股价普遍上涨，并获机构高度关注 [4][6] 铜价表现与驱动因素 - 价格创历史新高：LME铜盘中首次突破12000美元/吨，最高报12159.5美元/吨，收盘报12055美元/吨，年内累计上涨超37%，有望创2010年以来最高年度涨幅 [2] - 国内市场跟涨：沪铜主力期货夜盘收盘报9.49万元/吨，涨幅1.04% [2] - 宏观因素驱动：美国11月CPI降温强化降息预期，美联储降息预期及美元走弱降低了持有成本，推动铜等有色金属集体上涨 [2] - 供应紧缩推动：全球铜矿进入历史性低增长阶段，2025年1-10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨，较上年同期过剩26.1万吨大幅收窄，反映未来铜精矿供应短缺 [2] 供需基本面分析 - 需求端强劲增长： - 新能源汽车为铜最大增量来源，每辆电动汽车用铜量约80千克，是传统燃油车的4-5倍 [3] - 光伏、风电、储能与电网等领域亦大幅增加铜需求 [3] - AI算力基础设施对铜需求激增，铜因其卓越导电导热性，成为芯片互联与算力设施散热的核心材料 [3] - 供给端持续偏紧： - 广发证券预计2026年铜终端供需将延续紧平衡，叠加美联储降息带来的流动性宽松，铜价将继续上行，未来底部将保持在1万美元/吨上方 [3] - 华龙证券指出，在矿端长期偏紧背景下，美国关税与铜矿扰动事件加剧紧缺预期，市场多预期铜供给将在2026年前后转入实质性短缺 [3] - 国际铜研究组织(ICSG)等机构已调整其2026年供需平衡预测 [3] 铜板块上市公司表现 - 板块整体上涨：A股铜板块16家上市公司，12月以来平均涨幅达8.58%，其中金诚信、白银有色、洛阳钼业等7股累计涨幅超10% [4] - 业绩集体增长：板块前三季度合计实现归母净利润690.05亿元，同比增长46.18% [4] - 鹏欣资源扭亏为盈，白银有色同比减亏 [4] - 楚江新材、金田股份、洛阳钼业等12股归母净利润实现同比增长 [4] - 机构高度关注：四季度多只铜概念股获机构密集调研，6股获5家及以上机构调研 [6] - 海亮股份、楚江新材、云南铜业机构调研家数居前，分别达到66家、59家、39家 [6] 重点公司动态 - 海亮股份：在铜箔尖端技术持续创新，适配固态电池的镀镍铜箔、多孔铜箔等新型产品已达行业领先，获国内外一线电芯企业正向反馈 [7] - 楚江新材：前三季度归母净利润增幅最高，达3.55亿元，同比增长2089.49% [4][7] - 公司铜基材料业务成功拓展至新兴领域，精密铜带进入5G通信及智能互联，异形铜导体切入海洋工程，产品进入5G通信连接器、消费电子等场景 [7]