宏观经济因素 - 11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，远低于经济学家预期的3.1%，助长了市场对美联储降息的乐观情绪 [1][5] - 11月美国失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高水平，凸显劳动力市场疲软，强化了宽松政策的必要性 [1][5] - 美联储内部对降息存在分歧，纽约联储主席威廉姆斯认为无进一步降息的紧迫性，而美联储理事米兰则重申应继续降息以抵消就业风险 [1][5] 金融市场动态 - 美联储政策分歧在债市中体现为收益率攀升，上周五两年期公债收益率上涨2.6个基点至3.486%，十年期收益率上涨3.5个基点至4.151% [1][5] - 日本央行加息至0.75%导致全球债市疲软，进一步推高了美国收益率曲线，更高的收益率压制股票等风险资产，转而利好黄金的避险作用 [1][5] 房地产市场与消费者信心 - 11月美国成屋销售环比小幅增长0.5%，折合年率413万户，但经济不确定性和高抵押贷款利率抑制需求，库存触及八个月低点 [2][6] - 密西根大学12月消费者信心指数终值为52.9，低于预期，佐证了经济放缓的迹象，黄金作为对冲通胀和衰退的工具，其需求预计将持续上升 [2][6] 地缘政治风险 - 俄乌冲突谈判进展成为市场焦点，12月21日美国总统特使表示乌克兰代表团与美欧伙伴举行了一系列富有成效的会议，特别关注和平时间表和后续步骤 [2][6] - 中东局势紧张，12月21日以色列国防军连续对黎巴嫩南部发动空袭，针对黎巴嫩真主党成员，这可能引发更广泛的地区冲突 [2][6] - 英国首相与美国总统讨论俄乌进展和中东局势，强调深化两国关系，法国总统府表示将在数日内确定与普京的对话方式以推动持久和平 [2][6] 黄金市场前景 - 黄金的未来上涨将依赖于美联储的宽松步伐、地缘风险的演变以及全球经济复苏的速度，如果降息预期兑现，黄金可能开启新一轮牛市 [2][6] - 黄金市场在多重利好因素合力下正处于蓄势待发阶段，从当前稳健上涨到宏观和地缘驱动的长期支撑，再到2026年的潜在新高 [3][7] - 黄金不仅仅是金属，更是经济晴雨表，在不确定时代其需求将持续 [3][7]