外汇市场观点 - 法国兴业银行认为当前存在强有力的干预背景 使日本政府成功阻止日元贬值的机会高于往常 [1][3] - 干预理由明确 年末市场流动性匮乏提供了机会 市场参与者正忙于为当前难以自圆其说的价格水平寻找理由 这表明干预成功的可能性比通常更高 [1][3] - 与任何可观察基本面不符的汇率波动 叠加年末交易环境 构成了干预的强有力背景 假期期间采取行动的风险显著 [1][3] 汇率走势分析 - 长期利率差与波动率指标显示欧元/日元及美元/日元汇率本应在2023年末见顶 但此后两组汇率持续攀升 [1][3] - 欧元/日元来到184附近的纪录高位 美元/日元则徘徊在162区间 [1][3] - 今年春季以来美元/日元与欧元/日元汇率与利差的剧烈脱钩 堪称无序状态 [2][4] 干预效果与长期展望 - 干预应能遏制美元/日元与欧元/日元升势 [2][4] - 鉴于亚洲货币普遍疲软 日元走弱趋势出现重大逆转可能性不大 经济增长乏力和人口老龄化担忧仍将持续发酵 [2][4] - 2014年美元/日元和欧元/日元剧烈飙升后的修正行情仍有可能重演 [2][4] - 长期来看 这可能将美元/日元拖回140关口 欧元/日元则可能回落至160水平 [2][4]