铜价创历史新高及驱动因素 - 被视为全球经济风向标的工业金属铜价再创历史性新高 周二（12月23日）伦铜价格历史上首次突破每吨1.2万美元大关 [1] - 今年以来铜价累计涨幅已约达37% 并有望创下自2009年以来的最大年度涨幅 [1] 价格上行的核心驱动因素 - 市场对特朗普可能对金属加征关税的预期 已成为推高价格的核心因素 [4] - 交易员为在潜在关税落地前抢占先机 正将大量铜运往美国 导致美国进口量激增 迫使其他地区制造商卷入维持库存的激烈竞购战 推高了全球基准价格 [4][5] - 供应端面临严峻挑战 美洲、非洲和亚洲的矿山均出现停产情况 市场警告供应端将出现重大缺口 [4] - 多年来供应风险与电动汽车、可再生能源和人工智能等快速增长行业的需求激增预期 共同构成看涨预测的主要依据 [7] 供应端的具体挑战 - 全球多个主要产区的矿山遭遇运营中断 市场正处于供应赤字的边缘 [6] - 据德意志银行分析 全球最大矿商的产量今年将下降3% 并且在2026年可能再次下降 [6] - 该行指出2025年是受到严重干扰的一年 几座大型矿山经历了重大的运营挑战 市场处于明显的供应短缺状态 [6] 机构对铜价前景的预测 - 华尔街对铜价前景出现分化预测 [8] - 高盛分析师警告价格飙升主要由投资者对未来市场紧张的押注驱动 而非当前的供需状况 但仍将铜列为工业金属市场的首选 并将明年的价格预测上调至每吨11400美元 [8] - 花旗给出了更为激进的预测 认为在牛市情景下铜价可能升至1.5万美元 牛市情景包括美元走弱和美国降息进一步增强铜的吸引力 促使投资者更积极地涌入市场 [4][8]