全球宏观环境与中美关系 - 2026年国际环境不确定性仍存，但整体风险相较此前阶段有所缓和 [1][9] - 中美贸易协定已完成签署并达成一致，为2026年中美关系阶段性改善奠定基础，市场普遍预期中美元首在2026年存在实现互访的可能性 [1][9] - 美国国内政治方面，特朗普面临中期选举压力，在对华贸易政策上短期内出现大规模冲突的概率相对较低，且特朗普政府已与多国就关税问题达成阶段性安排，2026年关税战对全球经济和市场的扰动有望阶段性告一段落 [1][9] 美国货币政策与美元信用 - 美联储已于2025年累计降息三次，合计降息75个基点，自2024年9月以来累计降息幅度已达到100个基点，美国联邦基金目标利率区间已降至3.5%—3.75% [2][10] - 市场普遍预期2026年美联储仍可能至少再实施两次降息，若兑现，联邦基金利率或将回落至3%左右 [2][10] - 美元指数自2025年10月以来出现明显回落，美联储自2025年10月1日起买入约400亿美元短期国债，向市场释放流动性，被视为新一轮资产负债表扩张的开始 [2][10][11] - 美联储持续降息叠加美元供给增加、美国政府债务水平高企，正在削弱全球资本对美元信用体系的信心，2025年美国政府在国庆日前后曾出现长达43天的停摆，创下历史纪录 [2][11] 贵金属市场与人民币汇率 - 国际金价和银价在2025年出现大幅上涨，市场普遍认为这一趋势在2026年仍可能延续，反映全球投资者对以美元为核心的国际信用体系的担忧 [3][11] - 白银同时具备货币属性和工业属性，在光伏等领域应用广泛，在2025年价格涨幅甚至一度超过黄金 [3][11] - 中国政府持续推出稳增长政策并在科技创新领域取得实质性进展，增强了全球资本对中国经济中长期发展前景的信心，更多国际资金开始配置中国股票和债券资产，推动人民币汇率走强，市场普遍预期2026年人民币汇率存在进一步升值空间 [3][12] 中国经济结构转型与政策导向 - 中国经济正处于增长模式转型阶段，逐步由依赖出口和投资拉动，转向以消费和科技驱动为主，消费对GDP增长的贡献持续上升，甚至在部分时期超过投资和出口之和 [4][12] - 中国研发支出占GDP比重持续提高，在人工智能商业化应用层面，凭借庞大人口规模和全球最大的消费市场具备明显优势，AI应用落地进程有望走在全球前列 [4][12] - 中央经济工作会议明确消费是最终需求，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，坚持内需导向、全方位扩大国内需求成为核心政策方向 [5][13] - 央行表示将灵活高效运用降息、降准等多种货币政策工具，发改委表示将通过提振消费的具体举措，优化消费品以旧换新政策，积极扩大服务消费 [5][13] - 政策层面将综合整治传统行业产能过剩问题，同时将持续壮大新兴产业和未来产业，深化"人工智能+"行动，完善低空经济产业生态，深入推进数字经济高质量发展，并通过建设全国统一大市场打破地方保护和市场分割 [5][13] 国家战略规划与前沿产业 - “十五五”规划已正式审议通过，明确提出要以科技创新引领新质生产力发展，重点布局人工智能、量子信息、生命科学、深空探测、深海技术等前沿领域，并对光子芯片、脑机接口、可控核聚变等未来技术给予持续支持 [6][14] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，为相关前沿产业的发展带来重要机遇，这些领域已成为近年来资本市场表现最为活跃的方向之一 [6][14] A股市场表现与前景展望 - 自2024年9月24日政策转向以来，一系列稳增长、稳市场措施密集出台，A股市场启动了一轮慢牛、长牛行情，指数突破4000点关口 [6][14] - 本轮行情的核心逻辑包括政策层面对资本市场的持续呵护、居民储蓄加速向资本市场转移、以及房地产作为居民财富“蓄水池”的功能减弱使资本市场逐步成为居民获取财产性收入的重要渠道 [6][14] - 展望2026年，A股存在由结构性牛市向更广泛行情演进的可能性，沪深300当前市盈率约14倍，仍低于历史平均水平，若2026年企业盈利持续改善叠加估值修复，大盘指数存在进一步向上拓展10%—20%空间的可能 [7][14][15] - 2025年汇金公司已明确将在市场出现非理性下跌时发挥“中国版平准基金”的作用，央行亦表示将为其提供充足再贷款支持，同时社保基金、保险资金、公募和私募基金等机构投资者陆续提高权益资产配置比例，部分央国企积极实施回购增持计划 [7][15] 科技创新与关键产业突破 - 人形机器人被认为是我国具备明显优势的产业方向之一，有望继家电、手机和新能源汽车之后成为新的重要产业赛道，被视为“AI+消费”最具代表性的应用场景之一，其未来产值规模甚至存在超过新能源汽车产业的可能性 [8][16] - 部分企业已实现人形机器人批量交付汽车工厂，表明我国在人形机器人领域已处于全球领先位置，并正逐步迈入商业化初期阶段 [8][16] - 芯片半导体、算力与算法等科技领域也在持续实现关键技术突破，逐步削弱外部“卡脖子”约束 [8][16]