交易概览 - 中集安瑞科在2025年7月10日以5.721港元建仓买入，并于2025年12月23日以8.120港元清仓卖出，实现年化收益率114.7% [1] - 清仓操作源于当日股价涨幅超过8%，市场情绪被认为异常，且收益率未达到施洛斯建议的50%以上阈值 [2] 建仓核心逻辑 - 控股股东及管理层正在增持股票，且控股股东的增持行为显得急切和果断 [2] - 公司2024年年报显示订单量增加，在不同业务领域均有突破，包括中东项目，表明公司处于成长阶段，2025年利润实现较高增长的可能性很高 [2] - 公司市净率处于历史低位，除2020年3月疫情期间PB曾达0.7倍外，历史底部PB约为1倍 [2] - 税前股息率略小于5%，但投资主要目的为获取长期资本收益而非股息 [2] 清仓核心逻辑 - 新建的5万吨甲醇项目对净利润贡献有限，甲醇市场价格约为2100元/吨，行业毛利率普遍在24%至36%之间，即使二期20万吨全部投产，对净利润的贡献也难以突破亿元级别 [2] - 从历史平均ROE或平均盈利角度看，当前价格已被认为缺乏足够的安全边际 [3] - 价值投资流派不将希望寄托于充满变数的未来，而更关注当前价值 [3]