收购要约更新 - 派拉蒙天舞传媒更新了对华纳兄弟探索的收购要约，维持总价1084亿美元（每股30美元）的全现金收购价 [1] - 新提案新增了甲骨文创始人拉里・埃里森提供的404亿美元“不可撤销个人担保”，以强化资金承诺 [1][3] - 派拉蒙此举旨在迫使WBD董事会重新评估现有交易，确立其作为“更优替代方案”的地位 [1] 交易对比与溢价 - 派拉蒙1084亿美元的报价远高于Netflix此前达成的827亿美元合并协议 [1] - 相较于Netflix交易，派拉蒙报价提供了高达250亿美元的溢价空间 [1] - WBD董事会此前拒绝派拉蒙的理由主要集中在“财务承诺不足”上，并曾敦促股东支持与Netflix的合并计划 [1] 融资确定性与担保条款 - 为解决WBD董事会对融资确定性的担忧，拉里・埃里森亲自提供个人担保 [2] - 条款明确规定，即便其他资方退出，该笔404亿美元资金也能确保交易继续推进 [3] - 埃里森还承诺在交易未决期间限制其家族信托资产的转移，这种级别的个人资产锁定在好莱坞并购史上极为罕见 [3] 交易保障与条款优化 - 派拉蒙在更新后的报价中大幅优化了交易保障条款，并将监管反向终止费提升至58亿美元 [3] - 这意味着如果因监管原因导致交易失败，WBD将获得巨额赔偿，这一保护措施已与Netflix的承诺持平 [3] - 派拉蒙公布了相关信托资产细节以提升透明度，并抨击了WBD之前的谈判流程不透明 [3] 要约有效期与董事会抉择 - 更新后的要约明确设定有效期至2026年1月21日 [3] - 在此日期之前，华纳兄弟探索董事会必须做出最终抉择：是坚持履行与Netflix的现有协议，还是接受派拉蒙的现金收购 [3]