核心观点 - 华源证券研报认为四川成渝拟现金收购荆宜高速85%股权，此举将完善公司路网规模，并有望在2026年提升股息率，维持“买入”评级 [1] 公司战略与收购 - 四川成渝拟现金收购荆宜高速85%股权，预计此次收购或于2026年落地 [1] - 公司是蜀道集团旗下唯一的高速公路上市平台，依托蜀道集团的雄厚资源实现发展 [1] - 公司持续完善路网规模，推进降本增效工作 [1] 控股股东资源 - 控股股东蜀道集团为省级国企，资产规模庞大，截至2024年底总资产达1.5万亿元 [1] - 蜀道集团旗下拥有超500家全资及控股企业 [1] - 蜀道集团投资建设运营的高速公路和铁路里程分别超11400公里和6700公里，业务涵盖公路、铁路的投资建设运营及相关多元产业，旗下路产资源丰富，未来存在较大的协同空间 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.1亿元、19.6亿元、21.7亿元 [1] - 当前股价对应的2025-2027年PE分别为11.8倍、9.7倍、8.8倍 [1] 股东回报 - 公司高分红比率与股息率有望带动价值提升 [1] - 以60%分红比例测算，2025-2027年对应股息率分别约为5.1%、6.2%、6.9% [1]