2025年度业绩预告核心观点 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比增长25%50%，扣非净利润36.846.1亿元，同比增长18%48% [1] - 按中值计算，对应2025年第四季度归母净利润10.19亿元，同比增长28%，扣非净利润10.64亿元，同比增长22% [1] - 传统制冷与汽车零部件业务协同发力，业绩表现略超市场预期 [1] 传统制冷与新兴业务板块 - 预计2025年第四季度传统制冷板块收入同比增长10-20%，净利润同比增长30-40% [1] - 国内方面，尽管第四季度国家补贴有所退坡，但“双11”、“双12”促销加码，同时高能效、智能产品渗透率持续提升 [1] - 海外方面，2025年以来库存已恢复至健康水位，欧美需求整体平稳，新兴市场高速增长 [1] - 新兴领域如数据中心液冷、储能热管理需求旺盛，公司可提供除冷媒和压缩机外液冷控制单元的所有核心零部件，预计增量贡献可观 [1] - 综合预计全年传统制冷板块收入有望同比增长20%，对应190-200亿元，净利润超过24亿元，同比增长50% [1] 汽车零部件业务板块 - 预计2025年第四季度汽车零部件板块收入与利润同比增长10-15% [2] - 公司核心海外客户自第四季度以来逐月改善，10-11月国内标杆客户比亚迪、吉利、小米、赛力斯销量同比变化分别为-9%、+27%、+116%、+27%，结构优化持续 [2] - 欧洲区域政策支持延续，电动化渗透率进一步提升，行业景气度环比再提升 [2] - 全年预计汽车零部件收入有望实现1215%增长，达到120-130亿元，净利润约18亿元，同比增长20% [2] 人形机器人业务前景 - 海外巨头计划2025年下半年持续进行软硬件迭代，定点与产品发布在即，当前主要关节硬件已基本定型 [2] - 据此前计划，目标在5年内实现年产100万台 [2] - 公司长期积极配合产品开发，主供地位稳固 [2] - 若按100万台出货量测算，执行器总成单价5万元，净利率10%，公司份额70%，可贡献35亿元利润，弹性巨大 [2] 盈利预测与估值 - 分析师上修公司2025-2027年归母净利润预测至42.1亿元、50.9亿元、67.9亿元（原值为41.6亿元、49.0亿元、65.9亿元），同比增速分别为36%、21%、33% [2] - 对应市盈率分别为45倍、38倍、28倍 [2] - 考虑到机器人市场空间广阔，维持“买入”评级 [2]