核心观点 - 公司近期与精准诊疗及具身智能企业合作，通过打造“体检中心+居家服务”双场景和“AI主动健康中心”，构建全周期健康管理模式 [1] - 展望第四季度及明年，产品端有望凭借专精特新产品及“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化稳定提升客单价，拓客模式有助于提升旺季到检量与客户粘性，成本端通过管理工具提升效率以释放利润空间 [1][7] 战略合作与业务模式升级 - 2025年12月19日，公司与精准诊疗龙头企业圣湘生物签署战略协议，合作打造“体检中心+居家服务”双场景服务体系 [2] - 合作将从三个维度突破：将圣湘生物的HPV检测、肝癌/肠癌早检等精准产品纳入体检体系；依托全国近600家体检中心对接“护士上门检测”服务；在合规前提下打通数据，构建“筛查-诊断-治疗”全周期管理闭环 [3] - 2025年12月12日，公司与港仔机器人展示“AI主动健康中心”，该中心覆盖职场、社区、家庭三大场景，包含机器人护士、3D智能体测镜等硬件 [2][4] - “AI主动健康中心”的核心是主动健康管理智能体，其融合224项指标，利用多尺度时序分析技术挖掘5万时间步数据，并联动公司千万级私域与实时公域数据以优化健康干预策略 [4] AI赋能产品与运营效率 - 产品端持续推广心肺联筛、AI-MDT报告等专精特新产品，并与阿里巴巴达摩院合作探索“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化 [5][7] - 2025年前三季度，结合AI技术手段取得的收入约为2.50亿元，同比增长71.02% [5] - 2025年11月16日，公司联合菲鹏生物推出国内首款基于常规体检数据的AI衰老评估产品“血液学时钟”，该产品基于30万例真实体检数据及三百余项指标构建模型 [5] - 运营端，AI机器人“健康小美”智能主检系统截至三季度末已上线217家体检中心，累计审核并生成超300万份体检报告，有效提升运营效率 [5] 客户结构与业务拓展 - 公司推行“团个检双轮驱动”战略，通过“团检公域引流，个检私域沉淀”优化客户结构 [6] - 2025年上半年个人客户收入占比提升至33%，2024年全年该比例为24.1% [6] - 公司围绕重点学科打造“筛查-诊断-干预-管理”闭环，引入GLP-1RA等最新减重药物，截至三季度末已开设33家减重代谢门诊，向下游健康干预和慢病管理服务延伸 [6] 财务表现与未来展望 - 短期看，第四季度为体检旺季，到检量有望环比改善，AI产品助客单价稳健提升，降本措施落地有望改善利润 [7][8] - 中长期看，公司作为个人健康管理入口，在AI和创新产品加持下有望持续打造平台价值，助力收入增长 [8] - 预测2025-2027年营业收入分别为106.36亿元、115.38亿元和128.18亿元，同比变动分别为-0.62%、+8.48%和+11.10% [8] - 预测同期归母净利润分别为3.94亿元、5.75亿元和7.62亿元，同比分别增长39.56%、46.05%和32.47% [8]