市场环境与配置逻辑 - 2025年12月以来，A股市场在内外预期交织下震荡加剧，市场配置逻辑正从对短期事件的博弈，加速转向对资产盈利确定性与防御能力的关注[1][4] - 美联储在12月11日完成了年内的第三次降息，但其内部对后续路径的分歧罕见扩大[1][4] - 红利类资产凭借其较稳健的现金流与较持续的股息回报，再度成为震荡市中资金关注的焦点之一[1][4] 资金流向与产品表现 - 红利低波ETF（512890）近一周（25/12/16-12/22）累计获11.50亿元资金净流入，是同期市场上所有红利类主题ETF中仅有的区间资金净流入超10亿元的产品[1][5] - 该产品近两个交易日（25/12/19-25/12/22）交投活跃，单日成交额分别录得7.24亿元、7.47亿元，较今年以来（25/1/2-25/12/18）4.79亿元的日均成交额水平显著提升[1][5] - 在增量资金布局下，红利低波ETF（512890）最新规模已增长至264.69亿元，成为目前全市场红利类主题ETF中仅有的规模超250亿元的基金产品[1][5] - 其场外联接基金华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）深受个人养老金投资者喜爱，截至2025年三季度末基金规模达2.45亿元，成为指数基金Y份额中首个规模突破2亿元的产品[1][5] - 该联接Y份额自2024年末至2025年三季度末，基金规模从0.45亿元增长至2.45亿元，增幅高达440.36%[1][5] 基本面与估值优势 - 随着无风险利率中枢趋势性下行，红利类资产的股息率优势或进一步凸显[1][5] - 红利低波指数股息率自2025年11月中旬以来持续攀升，目前达4.99%，相较10年期国债收益率（截至25/12/22为1.84%）仍然占优[1][5] - 最新股息率与国债收益率的利差水平位于近十年75.44%的历史偏高区间，对于在资产荒环境中追求增厚收益的中长期资金而言或具备较高的吸引力[1][5] - 截至2025年12月22日，红利低波指数成份股年初以来分红总额达到6780.16亿元，占A股全部现金分红的32.87%，为指数的高股息特征提供了扎实的基本面支撑[1][5] 政策与行业生态 - 在监管层积极引导上市公司强化股东回报、提升投资者获得感的政策导向下，A股分红生态持续优化[1][5] - 相关政策依据为2024年4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》[1][5] 公司产品线与市场地位 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验[1][5] - 公司旗下打造了策略类型丰富的“红利全家桶”，包括市场首只红利低波ETF（512890，成立于18/12/19）、首只红利ETF（510880，成立于06/11/17）、港股通红利低波ETF（520890）、港股通红利ETF（513530，成立于22/4/8）以及央企红利ETF等5只产品[1][5][6] - 截至2025年12月22日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达504.63亿元[1][5]