核心观点 - 前日本央行审议委员安达诚司指出，市场对日本政府扩张性财政政策的担忧，正成为驱动日元下跌和国债收益率上升的主要因素，而非日本央行的货币政策[1][2] - 尽管日本央行近期加息至0.75%，但日元仍走弱，表明市场开始对日本财政风险要求更高溢价，这可能导致日元进一步贬值和国债收益率持续攀升[1][2][3] 货币政策与市场反应 - 日本央行于近期决定将政策利率上调至0.75%，为30年来的高点[1] - 市场将日本央行行长植田和男的言论解读为不急于进一步加息[1] - 尽管日美利差正在缩小，但日元仍在走弱，表明汇率变动与央行政策的直接关联性不大[1][2][3] - 基准10年期日本国债收益率周一触及2.1%，创下27年新高，反映出市场对日本央行进一步加息及政府大规模发债的预期[1][3] 财政政策与债务风险 - 日本首相高市早苗推行扩张性财政政策，引发市场对日本维持财政秩序能力的怀疑[1][2] - 下一财年预算规模可能超过122万亿日元（约合7810亿美元），创下新纪录，所需新发债券规模高于前一年的28.6万亿日元[2][4] - 日本将推出21.3万亿日元的经济刺激计划，由本财年额外预算提供资金，旨在缓解生活成本上涨对家庭的冲击[2][4] - 日本央行的加息周期将增加日本庞大公共债务的融资成本，而扩张性财政政策预计将推动公共债务进一步增长[1][4] 未来展望与潜在风险 - 安达诚司预测日本央行可能最终将利率上调至1.5%，下一次加息可能在明年7月左右[1][4] - 如果债券市场持续抛售，日本央行可能被迫重新审视其债券缩减计划，或提出框架以救助因持有债券而遭受巨额损失的小型银行[2][4] - 安达诚司认为，在政府强力标榜积极财政政策后，很难消除市场对财政状况的疑虑，债券收益率上升将是明年日本经济面临的最大风险[2][4]