中央经济工作会议与AI行业定位 - 2024年中央经济工作会议明确提出开展“人工智能+”行动，并将AI定位为引领新质生产力发展的核心驱动力 [1] - AI技术正加速从实验室走向产业端，尤其在基础设施和硬科技领域，赋能千行百业的“AI+”商业化落地已成为行业共识 [1] 诺比侃公司概况与市场表现 - 诺比侃是AI赋能基建赛道的标杆企业，于新闻发布当日正式登陆港交所 [1] - 按开盘价319.8港元计算，公司对应总市值约121.9亿港元 [1] - 公司聚焦交通、能源、城市治理三大硬基建场景 [2] - 按2024年收入计，公司位列中国“AI+供电检测监测系统”第二、“轨道交通AI+检测监测解决方案”第三 [2] - 公司是少数实现AI技术在国铁、电网规模化落地的企业 [2] 诺比侃技术与财务表现 - 公司自主研发的NBK-INTARI人工智能平台，缺陷识别准确率超90%，技术跨场景复用率达70%以上 [2] - 2022-2024年营收从2.53亿元增至4.03亿元，复合增速26.2% [2] - 毛利率峰值近59%，净利率逼近29% [2] - 客户以国铁集团、国家电网等为主，续约率超80%，现金流稳定性突出 [2] 博将资本的投资角色与回报 - 博将资本是诺比侃背后的核心投资人，于2019年作为首笔外部投资人参与其A轮融资，并在此后B轮、C轮连续加码 [3] - 截至IPO前，诺比侃最后一轮的融后估值为21.3亿元，博将资本持股16% [3] - 以A轮投后估值计算，博将资本的账面回报或已超过5倍 [3] - 按诺比侃上市开盘价计算，博将资本的最初投资回报倍数约为47.8倍 [1] - 博将资本不仅提供资金支持，更协助对接科研资源与产业渠道，成为企业从“技术验证”到“资本化运作”的核心推手 [3] 博将资本的价值投资方法论 - 博将资本坚持价值投资方法论，聚焦企业长期创造价值的核心能力，包括技术壁垒、商业模式、产品力及与社会发展同频的底层逻辑 [4] - 项目筛选上，一方面坚守具有独特竞争优势和市场地位的创业企业，另一方面通过“幸福刚需、天花板、长尾”三大标准锚定价值的可持续性 [4] - “幸福刚需”指产品解决真实痛点，如诺比侃的AI方案直击基建运维的安全与效率难题 [4] - “天花板理论”指投资于市场规模较大的行业 [4] - “长尾理论”指投资于具有可持续经营和抗逆境能力的企业 [5] - 博将资本秉持“长期主义”，针对科技企业研发周期长、商业化慢的特性，采取“早期介入、多轮陪伴、长期持有”的策略 [5] 博将资本的投后赋能体系 - 博将资本构建了“创始人+产业团队+资源网络”的全周期赋能体系 [6] - 在诺比侃投资决策阶段，团队耗时3个月实地验证其算法精度与落地效果 [6] - 在战略端，2022年推动诺比侃从单一轨交业务拓展至AI+储能运维，2024年该业务收入占比已达43.3% [6] - 在资源端，促成诺比侃与国家电网达成战略合作，对接西南交大共建AI联合实验室，引入成都国资获取地方项目倾斜 [6] - 在退出端，主导上市筹备，协调中介机构梳理股权架构与合规体系，助力企业高效通过聆讯 [6] 博将资本的其他投资案例 - 极米科技是博将“细分龙头”价值投资的典型代表，博将于2016年早期介入，2021年上市后市值峰值一度超300亿元 [8] - 福米科技结合博将的全球化资源，顺利推动其获取多国监管牌照，Webull App下载量超过5000万次，全球拥有超过2300万注册用户，当前市值约51亿美金（约360亿人民币） [8]