行业核心观点 - 人工智能基础设施建设进入深水区，项目“延误”正取代“缺电”成为2026年行业核心主题，并将区分世界级运营商与普通参与者 [1] - 能否快速解决电力供应和工程延误问题，将决定参与者在AI竞赛中的生存 [2] 延误的成因与复杂性 - 延误概念涵盖广泛，成因复杂多样，包括公用事业公司无法兑现电力承诺、关键设备到货滞后、现场劳动力短缺导致施工进度延误等 [1] - 大规模AI基础设施交付面临复杂性，发电机、变压器和液冷组件的等待时间不断延长，且英伟达最先进硬件必须采用的液冷技术尚处实验阶段，有许多难题待解 [1] 延误引发的资本市场反应 - 行业性普遍滞后引发资本市场连锁反应，市场尤其担忧涉及政治阻力、融资失败以及具有约束力的合同告吹的延误，这些因素冲击相关公司股价并迫使资本方重新审视项目经济可行性 [1] - 以密歇根州Saline Township的1.4吉瓦项目为例，地方政治阻力导致投资公司Blue Owl决定不参与超过100亿美元的项目融资，消息导致甲骨文股价下跌5% [3] - 仅有意向书或处于排他性谈判期但最终未签署正式租约，会导致项目延误，例如Fermi因AWS退出租约导致股价暴跌超过40% [4] - 贷款机构通常只在开发商持有顶级客户的约束性协议后才开始放款，仅凭意向书无法获得数十亿美元资金支持 [5] - 已获资金且建设深入的项目若因问题频发导致客户在完工前退出约束性协议，将直接威胁项目存亡，开发商可能被迫将英伟达服务器租金减半作为让步，严重损害项目经济可行性 [6] 行业巨头的应对策略 - 英伟达首席执行官黄仁勋召集约100名高管举行闭门电力峰会，与会者包括施耐德、通用电气、日立、西门子能源等基础设施企业及部分云服务商，讨论AI繁荣的核心制约因素——电力 [7] - 峰会强调“表后”发电模式的必要性，即数据中心自行建设发电设施以绕过公共电网互连的漫长等待，例如OpenAI在得克萨斯州Abilene的设施就采用此模式 [1][7] - 黄仁勋呼吁电力行业提高数据中心能效，以增加每瓦特电力所能产生的AI代币数量 [7] 基础设施领域其他动态 - Google母公司Alphabet宣布以47.5亿美元收购Intersect，该公司协助Google寻找毗邻高质量风能、太阳能和电池电源的“带电土地” [8] - 佛蒙特州参议员Bernie Sanders呼吁暂停AI数据中心的建设 [8] - Texas Pacific Land Corporation宣布与由前Google首席执行官Eric Schmidt联合创立的Bolt Data & Energy签署战略协议，开发大规模数据中心园区 [8]