外资机构观点 - 高盛预计2026年中国企业盈利增长14%，2027年增长12%，并重申中国股市到2027年可能上涨38% [1][2] - 高盛认为在“希望到成长”的周期中，存在10%的估值重估潜力，且上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成份股业绩到2030年每年增加约1.5% [2] - 高盛表示中国AI科技生态系统估值已重新评估，但与美国相比仍然显得便宜，且中国AI的商业化变现能力在短期内可能更强 [2] - 摩根士丹利、摩根大通和瑞银近日也相继发表了对中国股票的看涨观点，认为中国股票2026年有望进一步上涨 [1][5] - 瑞银预计中国股票将迎来又一个丰收年，许多有利的驱动因素将继续支撑市场 [5] - 摩根大通分析师表示，中国科技股从低谷中复苏的势头仍处于早期阶段，中国是亚洲资本市场最大的驱动力 [5] 资金流向 - 截至12月20日，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入 [1][4] - 其中，境内ETF累计获资金流入786亿美元，境外ETF累计净流入约45亿美元 [4] - 截至今年11月，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元A股及H股，与2024年约170亿美元资金流出形成鲜明对比 [4] - 仅11月，境外长线资金对中国股市净流入额为23亿美元，与10月的22亿美元基本持平 [4] 行业与板块配置 - 科技板块获外资流入最多，达95亿美元，主要来自美国和欧洲地区 [1][4] - 外资流入排名前10的ETF中有六只为科技ETF，排名前3的iShares中国科技UCITS ETF、Invesco中国科技ETF和KraneShares CSI中国互联网ETF获资金净流入均超过20亿美元 [4] - 境外长线资金的行业配置向科技、生物技术等领域倾斜 [4] - 由于贸易情况好于预期，出口股表现优于消费股 [2] - 在“反内卷”框架下，水泥、太阳能和化工行业料将获得政策利好，且估值具有吸引力 [2] 增长驱动因素 - 中国上市公司盈利增长将受益于AI投资、中国整体GDP增长、“反内卷”政策以及中国企业的全球化扩张等多个利好因素 [3] - 全球投资者越来越愿意探索中国市场的投资机会，尤其认识到科技和AI领域具有强劲的增长潜力 [3] - 高盛来自墨西哥、智利和中东等新兴市场的客户正积极布局中国资产，认为中国的科技板块对长期增长和多元化配置至关重要 [3]